20240908-财通证券-国防军工周报_中国船舶中国重工拟合并_国企改革迎机遇_15页_980kb

国防军工行业周报 (2024/08/31-2024/09/07) 总结

1. 市场表现：

• 国防军工及相关申万二级子行业指数在近期各时间维度内持续下跌，跌幅巨大（周内-315%，月内-1057%，年内-2340%），表现不佳。
• 行业估值（整体PE-TTM约4810，分位数约477%）处于历史低位。
• 个股表现分化严重，部分公司（如中光学、合众思壮）股价表现突出，而多数公司则跌幅惨重，尤其中国船舶、大立科技等。
• 关键原材料及航运价格数据波动剧烈，部分处于历史低位。

2. 行业动态：

• 中美动态： 美国宣布向乌克兰提供额外25亿美元军援，展示了其军事支持意图；同时，中国成功回收可重复使用试验航天器，标志着相关技术进步。
• 军工集团： 美陆军推进远程高超声速武器部署，提升其打击能力。
• 重大事件： 中国船舶与中国重工双双发布公告，宣布筹划重大资产重组停牌，意图整合双方资源，聚焦主营业务，解决同业竞争，推进战略发展。此举被认为是A股资本市场近十年最大规模并购之一。

3. 投资建议与风险提示：

• 核心观点： 当前国防军工行业估值处于历史较低水平，投资价值显现。重点关注军工集团内部整合带来的机会，以及具备业绩弹性的细分龙头。
• 建议关注： 航空工业集团旗下如中无人机；航发集团旗下的航发控制、航发科技；兵器集团如北方国际、北方导航；航天科技集团如航天动力、航天电子、航天信息等；以及中船集团、中电科等。
• 风险提示： 装备列装进度不及预期、政策调整、产业链内部竞争加剧均是潜在风险。
• 评级： 报告维持对行业的“看好”评级。