20241030-国金证券-石头科技-688169.SH-内销增长亮眼_业绩阶段性承压_4页_982kb

石头科技2024年三季报业绩分析总结

石头科技2024年前三季度实现营收701亿元，同比增长232%；归母净利润147亿元，同比增长82%；但扣非净利润因售后费用计入营业成本等因素下滑54%。其中，三季度单季营收259亿元，同比增长119%；归母净利润35亿元，同比大幅下滑434%，扣非净利润进一步下降453%。

在国内市场，扫地机器人需求旺盛，线上销售额同比增长18%，销量增长为主要驱动力。石头科技前三季度线上销售额达43亿元，同比增长428%，市场份额达25.6%，排名第一，销量同比增长419%，均价略有提升。

海外市场方面，公司在北美等区域品牌影响力持续增强，线下渠道拓展顺利，保持较快收入增速。面对竞争压力，公司积极优化产品结构，推出多品类产品，提升品牌营销，但导致费用率上升，2024年三季度销售、管理、研发和财务费用率分别同比提升68%、12%、19%和6%。

预计公司2024至2026年归母净利润将分别达到228、253、298亿元，同比增长111%、112%、175%，当前股价对应市盈率分别为18倍、16倍、14倍。维持“买入”评级，看好公司中长期发展。

风险提示

• 渗透率提升不及预期
• 下游需求下降
• 行业竞争加剧

公司基本情况摘要

从2022年至2026年，公司营收和净利润持续增长，市盈率、市净率等估值指标逐步下降，显示出稳健的发展趋势。

注：原始信息中部分内容属公司预测及财务数据摘要，总结部分已适当调整呈现方式。