20241030-财通证券-石头科技-688169.SH-加大销售费用投放力度_3Q2024内销增长较快_3页_452kb

石头科技季度业绩及投资分析

公司动态概述

石头科技于2024年10月30日公布2024年三季报。报告期内，公司前三季度营收7007亿元，同比增长23.17%；归母净利润1472亿元，同比增长82.2%。但在Q3期间，为抢占市场份额，公司大幅增加了销售费用投入，导致毛利率有所下降。

关键指标

• 营收与利润率：前三季度营收同比增幅显著，但Q3归母净利润同比下降43.4%，扣非净利润下降45.25%，主要由于销售费用率大幅提升至26.18%，较上年增加6.85pct。
• 国内市场表现：内销在双十一期间优势扩大，第三季度线上销售额同比增长43%，市场占有率达到25.6%。公司凭借P20 Pro及G20S系列产品的竞争优势，稳居线上首位。
• 海外市场拓展：面对美国关税调整和欧洲市场结构调整，公司通过产品创新和本土渠道拓展应对挑战，维持其长期增长潜力。

投资建议

基于公司产品创新能力和AI战略布局，给予“增持”评级，预计2024-2026年收入及归母净利润为10108亿、11756亿、13507亿元，归母净利润分别达1925亿、2211亿、2570亿元，对应PE分别为25.4、22.1、19.0倍。

风险提示

• 国内外竞争加剧风险
• 美国市场关税问题
• 汇率波动等外部环境变化