预期显著好转，盘面大幅上涨-20230828-银河期货-20页_992kb

铁矿市场周度总结及交易策略

核心内容概述

本周铁矿市场整体呈现显著上涨趋势，主要受国内粗钢平控政策逐步被市场消化以及金融资金入场影响。尽管供应端海外发运量有所增加，但国内铁矿供需仍维持紧平衡格局，价格高位支撑力度较弱。同时，下游钢材需求弱预期延续，但总用钢量仍有增量预期。整体来看，铁矿价格有望呈现偏强走势，但需警惕需求进一步走弱及供应超季节性收缩的风险。

主要观点与关键信息

1. 全球铁矿发运量环比大幅增加

• 8月18日当周，全球铁矿发运量达3257万吨，环比增加300万吨。
• 澳洲发运量2668万吨，环比增加89万吨；巴西发运量828万吨，环比增加23万吨（19港口）。
• 非澳巴矿发运量589万吨，环比增加211万吨，显示非主流矿供应显著回升。
• 非四大矿发运量1136万吨，环比增加490万吨，表明全球铁矿供应结构发生变化。

2. 港口库存小幅回落

• 截至8月25日，进口铁矿港口总库存12032万吨，环比减少19万吨。
• 港口+压港库存环比减少162万吨，贸易矿库存减少24万吨，澳洲矿库存减少98万吨，巴西矿库存增加132万吨。
• 预计下周港口库存将小幅累库，但海外铁矿消费增加可能削弱国内库存压力。
• 全年铁矿供应缺口仍存，主要因废钢替代性消费较强，而四季度废钢消耗量同比将大幅回落。

3. 钢厂内库存底部回升

• 247钢厂进口铁矿库存8539万吨，环比增加173万吨。
• 钢厂厂内库存3281万吨，环比增加217万吨。
• 钢厂库存向下游转移，表明市场对铁矿需求仍有支撑。

4. 螺纹盘面利润环比较快回落

• 螺纹盘面利润与高中低品价差波动明显，PB粉与超特粉价差大幅回升。
• 当前螺纹盘面利润已部分交易粗钢平控预期，短期趋势性机会较难出现。

5. 废钢日耗同比持续处于高位

• 255钢厂废钢日耗49万吨，环比回落0.6万吨，但同比去年增加13.1万吨。
• 废钢库存424万吨，环比减少2万吨；到货量周度日均48.4万吨，环比增加6.2万吨。
• 四季度废钢消耗量将同比大幅回落，全年废钢缺口难有增量，铁矿替代性消费较强。

6. 下游钢材需求弱预期延续

• 三季度以来国内建材消费量同比大幅回落，主要因季节性因素和弱需求预期。
• 粗钢表观需求2064万吨，环比微降，但同比增加192万吨。
• 当前建材市场库存较低，警惕地产政策出台导致供需错配。

7. 国内铁矿供需分析

• 国内铁矿供应持续维持在高位，而需求端受钢材消费疲软影响，供需差仍存。
• 铁矿价格在高位受到支撑，但支撑力度弱于2020年，因下游需求偏弱。

8. 投资逻辑与交易策略

• 交易逻辑：铁矿价格高位震荡，基本面供需紧平衡，金融资金入场推升盘面。
• 单边策略：01合约做多为主。
• 套利策略：观望。
• 风险提示：
  • 下游终端钢材需求进一步走弱；
  • 供应端发货量超季节性收缩。

市场动态分析

1. FMG发运量环比回落较多

• FMG全球发运量环比明显下降，显示部分非澳巴矿供应存在不确定性。

2. 进口铁矿利润环比持续回落

• 卡粉、超特粉、PB粉进口利润均出现回落，反映市场对高品矿的偏好及价格波动。

3. 高中品粉矿价差PB粉溢价较高

• PB粉溢价较高，显示其作为最优交割品的地位，但中低品粉矿逐步替代的可能性存在。

4. 非澳巴铁矿港口库存环比回落

• 非澳巴矿库存下降，显示市场对非主流矿的消化能力增强。

5. 港口成交量大幅回升

• 港口成交周度均值回升至110万吨，投机性需求快速进场，市场情绪回暖。

6. 最优交割品为中高品粉

• 当前最优交割品为金布巴粉（60.5%）和卡粉，预计未来将逐步向中低品粉切换。

7. 跨期价差难有趋势性行情

• 本周1/5价差小幅走扩，但短期趋势性行情难以形成；9/1价差快速回落，显示市场对远期合约的预期偏弱。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Mysteel、银河期货
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作者信息

• 研究员：丁祖超
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