20230424-申港证券-北路智控-301195.SZ-一季报点评_继续稳扎稳打_营收及净利润稳定增长_4页_714kb

北路智控（301195SZ）报告总结

业绩概况

• 2023年一季度营收181亿元，同比增长312%。
• 归母净利润042亿元，同比增长292%。
• 营收增速回归30%以上，表明煤矿智能化需求维持高景气度。
• 毛利率47.3%，环比下降3.3个百分点，但波动正常。
• 费用端提升：销售费用增长57.7%，研发费用增长37.4%，可能带来长期投资回报。

政策与市场环境

• 国家支持：能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，强调煤炭智能化建设。
• 地方政策：如陕西省明确2023年智能化矿井建设目标，加速煤矿智能化。
• 下游需求：煤矿智能化建设保持高景气，政策驱动和技术赋能（如华为入局）推动行业发展。

投资建议

• 评级：维持“买入”。
• 预测：2023-2025年营业收入分别为1029亿元、1379亿元、1801亿元，同比增长率36.2%、34%、30.7%。
• 归母净利润分别为269亿元、365亿元、504亿元，同比增长率35.8%、35.8%、37.98%。
• 公司优势：聚焦矿山信息化，稳定合作关系，受益于政策和技术趋势。

风险提示

• 煤炭行业周期性波动风险。
• 政策变化风险。
• 高关联交易风险（占比较高的关联交易）。
• 毛利率持续下降风险。