20231020-申港证券-北路智控-301195.SZ-三季报点评_Q3营收保持稳定增长_毛利率有所承压_4页_738kb

北路智控（301195SZ）三季报点评总结

1. 业绩表现：

   • 2023年Q3单季度营收285亿元，同比增长308%；前三季度总营收709亿元，同比增长308%，净利润164亿元，同比增长174%。
   • 营收连续三个季度保持约30%的增速，反映了煤矿智能化建设的高需求。

2. 毛利率承压：

   • Q3毛利率为43.67%，环比下降约3.17个百分点，同比下滑约5.86个百分点。
   • 毛利率下滑主要由于装备制造业务占比减少（盈利能力较高），以及各业务盈利波动。

3. 费用情况：

   • 销售费用和研发费用同比大幅增长404%和433%，反映出公司在技术和营销上的持续投入，预计未来可能带来正向反馈。

4. 战略布局：

   • 与北元集团合作扩展危险化学品领域，建设智慧化工厂系统项目，合同金额1775万元，已在执行中。
   • 外拓能力的提升被视为实现可持续增长的重要战略。

5. 投资建议：

   • 买入评级，预计2023-2025年营收同比增速32.4%、28.7%、26.5%，净利润同比增速22.3%、25.7%、27.1%。
   • 赛道明确，政策强驱动，竞争优势显著，拥有较大成长空间。

6. 风险提示：

   • 煤炭行业周期波动、行业政策变化、关联交易占比高、毛利率持续下滑等风险需关注。