20230817-申港证券-北路智控-301195.SZ-半年报点评_整体业绩符合预期_营收及净利润继续稳定增长_5页_747kb

北路智控（301195SZ）半年报点评总结

1. 业绩概况

   • 营收与利润：2023年上半年实现营业总收入42.5亿元，同比增长305%；归母净利润9.995亿元，同比增长23%；扣非归母净利润9.299亿元，同比增长22%。二季度单季营收增速达305.6%，与一季度基本持平。

2. 分产品表现

   • 矿山通信系统、监控系统、集控系统营收分别同比增长42%、28.7%、89.8%；装备配套产品营收略有下滑。

3. 毛利率与费用分析

   • 毛利率：上半年整体毛利率为47.1%，同比下降约2.1个百分点，主要因收入结构变化（毛利率较低的集控系统占比提升）。
   • 费用端：销售费用同比增长481%，研发费用增长40%，一定程度摊薄了利润增速，但体现了公司在产品、技术和营销上的投入。

4. 政策与行业动态

   • 国家能源局、矿山安全监察局等机构相继出台政策支持煤矿智能化，推动相关领域保持高景气度。公司正拓展至危险化学品领域，与北元集团合作合同金额超1775万元。

5. 投资建议

   • 评级：维持“买入”评级。
   • 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别为102.3亿元、131.2亿元、165.6亿元，CAGR 35%以上；归母净利润分别为25亿元、31亿元、39.5亿元，三年净利润复合增长率超25%。

6. 风险提示

   • 煤炭行业周期性波动、政策变化、市场竞争加剧的风险需关注。