20220227-东吴证券-非银金融行业周报_行业数据稳健增长_短期波动不改券商长期向好态势_12页_854kb

非银金融行业周报（2022.02.21~2022.02.27）总结

核心内容概览

本报告分析了2022年2月21日至27日期间非银金融行业的发展动态，涵盖券商与保险两大板块，同时涉及行业数据、重点事件点评、公司公告及风险提示等内容。整体来看，行业数据稳健增长，政策支持与市场结构优化推动长期向好态势。

主要观点与推荐

行业总体观点

• 券商板块：政策频出，利好FICC、财富管理及大投行产业链，长期盈利中枢确定性抬升。
  • 财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均受益。
  • 衍生品规模保持较快增长，新产品推出与制度规范推动FICC成为核心增量。
  • 科创板与北交所建设、注册制改革为行业带来存量与增量制度红利。
  • 券商盈利持续创新高，相对ROE接近牛市水平，但估值仍处于历史低位，具备长期配置价值。
• 保险板块：利率企稳，估值修复在即。
  • 财险车险与非车险同频增长，竞争格局趋稳，龙头险企优势扩大。
  • 寿险负债端压力短期存在，但长期看医养生态与“健康中国”战略将推动行业重构。
• 推荐个股组合：【东方财富】【中金公司】（港股）、【中国财险】和【远东宏信】。

行业数据回顾

数据解读

• 股基成交额：内地股基日均成交额环比显著上升，但同比仍下降。
• 两融余额：整体保持微增，但较年初有所下滑。
• 基金申购赎比：基金申购持续，但市场情绪不稳定。
• 开户变化率：开户数波动较大，市场情绪仍偏谨慎。

重点事件点评

1. 香港交易所2021年报点评

• 业绩表现：2021年营收和股东应占溢利同比分别增长9.2%和8.95%，但Q4业绩低于预期。
• 业绩驱动因素：
  • 新经济企业赴港上市增加，带动互联互通业务增长。
  • 互联互通贡献度提升，推动现货业务收入增长。
• 风险提示：
  • 国内注册制推行可能导致交易所竞争加剧。
  • 互联互通效果可能不及预期。
  • 疫情控制不及预期可能影响投资收益。

2. 中国银保监会扩大专属商业养老保险试点范围

• 政策内容：试点区域扩大至全国，允许养老保险公司参与。
• 意义：
  • 有助于引导和培育养老金消费观念。
  • 推动商业养老保险发展，满足多层次养老保障需求。
• 风险提示：
  • 养老第三支柱建设进程可能受阻。
  • 宏观经济不及预期。
  • 监管政策趋严。

公司公告及新闻

1. 中国银保监会发布《农业保险承保理赔管理办法》

• 内容：规范农业保险承保与理赔管理，强化监管，服务“三农”。
• 亮点：
  • 突出“服务三农”中心思想。
  • 新增森林保险为调整对象。
  • 强化保险科技应用，提升信息安全和线上化水平。

2. 中国银保监会发布《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》

• 目标：构建多层次、广覆盖、可持续的保障性租赁住房金融服务体系。
• 措施：
  • 鼓励银行保险机构提供针对性金融产品。
  • 强化项目风险管理，推动房地产业良性循环。

3. 中国证监会就《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》公开征求意见

• 目的：完善退市后监管机制，营造“有进有出”的市场生态。
• 内容：
  • 强化退市程序衔接，优化挂牌流程。
  • 优化持续监管制度，建立差异化监管机制。
  • 健全风险防范机制，引导不具备持续经营能力的企业退出市场。

4. 中国证券业协会发布证券公司2021年度经营数据

• 行业表现：
  • 服务481家境内企业IPO，融资5,351.46亿元。
  • 科创板与创业板IPO融资占比达全年IPO融资总额的65.48%。
  • 资产管理业务规模增长显著，主动管理类产品增长112.52%。
  • 证券行业营收和净收入均实现增长，风险控制指标优于监管标准。

5. 上市公司公告摘要

• 华安证券：安徽出版集团减持计划未实施。
• 东方证券：H股配股申请获证监会核准。
• 方正证券：2021年营收和净利润同比大幅增长。
• 天风证券：股东计划减持股份。
• 华林证券：控股股东股份质押比例较高。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响行业整体发展。
2. 政策趋紧抑制创新：监管政策可能限制行业发展空间。
3. 市场竞争加剧：券商与保险行业面临更激烈的竞争压力。

结论

非银金融行业在政策支持和市场结构优化下展现出长期增长潜力。券商板块因FICC、财富管理及注册制改革等利好因素，盈利持续增长，估值处于低位，具备长期配置价值。保险板块则因利率企稳和养老政策推动，估值修复预期增强。整体行业风险可控，但需关注宏观经济和政策变化带来的不确定性。