银行业：12月银行理财市场月报，银行理财市场月度情报要闻-20220111-华宝证券-15页_454kb

银行理财市场月度情报总结（2021年12月）

核心内容概览

2021年12月，中国银行理财市场在监管政策、产品发行及市场趋势等方面呈现出显著变化。整体市场在资管新规过渡期结束前持续进行净值化转型，监管政策进一步细化，市场产品结构逐步优化，同时部分高风险产品如雪球结构产品受到严格限制。

一、监管政策及市场要闻

1. 《理财公司理财产品流动性风险管理办法》发布

• 发布时间：2021年12月17日，自发布之日起五个月后施行。
• 背景：落实资管新规及多项监管文件，填补流动性风险管理制度空白。
• 主要变化：
  • 私募理财产品可不受流动性受限资产比例限制。
  • 新增开放式理财产品中高流动性资产投资比例要求。
  • 明确巨额赎回计算时间基准为前一日终。
• 目的：提升理财公司流动性管理能力，推动净值化转型，保护投资者权益，维护金融市场稳定。

2. 广银理财获批开业

• 时间与性质：2021年12月29日，广发银行全资子公司，注册资本50亿元，注册地上海。
• 意义：成为2021年首家、资管新规过渡期前最后一家开业的银行系理财子公司。
• 业务方向：聚焦客户需求，构建“类保险”“类存款”“类公募”产品生态圈，提供定制化服务。

3. 雪球结构产品强监管

• 监管动态：资管新规过渡期结束后，雪球结构产品受到更严格的监管。
• 具体措施：
  • 部分信托公司暂停发行雪球类产品。
  • 限制雪球产品投资比例（不超过25%）。
  • 规范宣传用语，防止误导性销售。
  • 强化投资者适当性管理，产品风险等级需与雪球策略匹配。
• 影响：雪球产品将更多面向专业投资者，普通投资者将面临更多限制。

二、理财市场月度简况

1. 非保本理财产品发行情况

• 发行数量：12月共发行3793只非保本理财产品，同比减少39.7%，环比增加19.2%。
• 净值型占比：12月净值型产品发行3566只，占比达94%。
• 产品类型：
  • 固定收益类：3340只
  • 混合类：197只
  • 权益类：29只
• 发行期限结构：
  • 3个月以内：4%
  • 3-6个月：25%
  • 6-12个月：29%
  • 1-3年：23%
  • 3年以上：8%
• 收益率：
  • 1-3个月：3.88%
  • 3-6个月：4.00%
  • 6-12个月：4.18%
  • 1-3年：4.56%
  • 3年以上：5.29%
• 趋势：固定收益类产品业绩比较基准同比上升4BP，混合类产品同比上升66BP，显示市场对权益类资产配置意愿增强。

2. 理财子公司产品发行情况

• 12月新发数量：剔除迁移产品后，理财子公司共发行1064只理财产品。
• 产品类型分布：
  • 固定收益类：929只
  • 混合类：124只
  • 权益类：11只
• 权益类产品：
  • 公募权益类：1只（贝莱德建信理财贝盈A股新机遇权益类理财产品2期，最低持有720天）。
  • 私募权益类：10只，主要由工银理财、招银理财等发行。

3. 理财子公司混合类产品含权比例分布

• 含权比例分布（截至2021年12月31日）：
  • 30%：387只（占比36.0%）
  • 40%：299只（占比27.8%）
  • 50%：255只（占比23.7%）
• 主要机构：
  • 30%含权比例：工银理财发行数量最多，为320只。
  • 40%含权比例：建信理财、招银理财、华夏理财发行数量较多。
  • 50%含权比例：交银理财发行数量最多（82只），工银理财全部面向私行客户。

三、主要观点与关键信息

• 净值化转型持续推进：2021年全年净值型产品发行保持稳定，12月净值型产品占比达94%，表明市场已基本完成资管新规过渡。
• 监管趋严，风险防控加强：雪球结构产品因高风险被叫停，监管对产品宣传、投资比例、投资者适当性等方面提出更高要求。
• 理财子公司加速发展：广银理财成为最后一家开业的银行系理财子公司，但部分筹建机构仍未开业，显示设立进度有所放缓。
• 产品结构优化：理财子公司通过混合类产品布局权益资产，含权比例梯度划分明显，工银理财在含权比例细分方面表现突出。
• 收益率提升：混合类产品收益率显著上升，显示市场对权益类资产配置意愿增强，但需注意其风险特征。

四、风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计，仅用于反映市场趋势，不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎对待，投资者应自行决策并承担相应风险。
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五、总结

2021年12月，银行理财市场在监管政策推动下继续深化净值化转型，理财子公司产品发行量稳步增长，含权比例梯度清晰，工银理财在混合类产品发行中占据主导地位。同时，雪球结构产品受到严格监管，市场对高风险产品的关注度降低，投资者适当性管理进一步加强。整体市场呈现出结构优化、风险控制强化、产品创新活跃的态势。