20241128-浙商证券-贝壳-W-02423.HK-2024年三季度业绩点评报告_新房成交逆势增长_第二曲线延续高增_5页_504kb

贝壳控股（02423）2024年三季度业绩点评报告

一、核心业绩表现

2024年前三季度，公司净收入623亿元，同比增长83%，但经调整净利润587亿元，同比下降274%。毛利率同比下降35个百分点至25.3%。单季度（Q3）总交易额7368亿元，同比增长125%；净收入226亿元，同比增长268%，主要受益于新房业务和“第二曲线”业务的强劲增长。

二、业务亮点

1. 新房业务表现突出
   Q3新房业务交易额同比增长184%，增速显著高于上半年及行业平均水平。新房GTV逆势增长，市场份额持续扩大。
2. “第二曲线”加速成长
   家居家装、房屋租赁及新兴业务收入同比增长543%，占总收入比例提升至38.3%，表明多元化业务布局成效初显。
3. 门店与经纪人扩张
   截至9月末，公司门店数量达48.2万家，同比增长121%；活跃经纪人423万名，同比增长61%，渠道基础持续夯实。

三、关键看点

• 新房市场复苏超预期，叠加近期税收政策调整（如北上广深取消普宅标准），四季度成交可能进一步改善。
• 家居家装和租赁业务模式成熟，预计未来将成为业绩增长新动力。

四、风险提示

• 二手房修复不及预期；
• 政策效果不及市场预期；
• 行业竞争加剧导致利润率压力。

五、评级与结论

维持“买入”评级，预计2024年EPS为22.2元，目标股价199港元。短期内，公司业绩弹性较强，长期增长潜力值得期待。