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白银期货市场双周报 | 华金期货 | 2023-12-22

一、价格走势
近期白银价格上涨，黄金白银比价约为85，处于历史偏高水平；期现价差约18个点，主力合约升水。

二、基本面分析

• 美元指数：美联储点阵图显示加息周期可能结束，预计明年降息3次，美元指数反弹。
• 库存变化：COMEX库存上升，SHFE库存下降，金交所库存上升。
• 供需关系：全球白银产量同比上升；2023年白银供应约为1025亿盎司，需求为117亿盎司；国内集成电路产量同比增长279%，净出口777吨。需求端珠宝需求下降，但ETF等产品需求增加。
• 成本：现金生产成本约12美元/盎司，当前白银价格为24美元/盎司。

三、资金动向

• COMEX非商业持仓净多单略减。
• iShares Silver Trust ETF持仓上升至约441亿盎司。

四、未来走势研判

• 短期：白银上涨，美元指数下跌，建议逢低做多。
• 中长期：基本面面临高库存、高供给、中性需求、低成本的压力，全球经济下行风险增加。

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