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白银期货市场双周报分析总结（华金期货 2023-5-19）

市场概况

白银价格近期高位回落，金银比价升至83，处于历史偏高水平。期现价差方面，主力合约6月期货升水约9个点，正套年化收益先前被误写为2%但更早版本提到正套年化23%（可能存在版本不一致）。美元指数反弹，而白银价格高位回落，显示美元走强对白银不利。

基本面分析

• 供应端：全球白银产量同比上升，中国4月集成电路产量同比增38%；预计2023年白银供应量为1025亿盎司。
• 需求端：珠宝需求下降，但进口方面，我国白银一季度净出口158吨；需求方面，预期117亿盎司，但早前数据提到需求略微增加，其中集成电路产量增速转正。
• 库存情况：COMEX库存略增，为历史高位，相当于年度供给的27%；SHFE和金交所库存均有下降趋势。

现货与外盘

现货白银价格在235美元附近，黄金为1960美元，黄金与白银价格比值达83。COMEX非商业持仓保持净多头，白银ETF持仓略升，显示资金面总体看多。

短期展望与操作建议

受全球经济下行、消费需求减缓和美核心通胀粘性等因素影响，美联储加息概率降低，短期待维持当前利率。基本面方面，白银面临高库存、高供给、中性需求预期及低成本成本支撑。综合判断，白银价格短期内继续高位震荡，操作上建议逢高沽空为主。

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