20260104-联合资信评估-成都市发债城投企业财务表现观察_债务结构有所优化_局部流动性压力仍存_10页_1mb

成都市发债城投企业财务表现总结

核心内容概述

成都市通过一系列化债措施，如债务置换、城投企业退平台及市场化转型、资产盘活等，积极应对地方债务风险，取得了一定成效。同时，城投企业债务增速有所放缓，银行融资占比持续提升，债务结构逐步优化。然而，部分区县城投企业仍面临一定的流动性压力。

主要观点与关键信息

一、债务管控措施与成效

1. 债务置换

   • 成都市获得473.3亿元专项债券用于化解隐性债务，部分区县通过“非标债务”银团置换降低融资成本。
   • 部分区县如金堂县、简阳市通过争取债券资金，实现隐性债务化解，风险等级下降。

2. 退平台与市场化转型

   • 成都市支持融资平台转型升级，持续压降平台数量，推动城投企业市场化发展。

3. 资产盘活

   • 各区县通过盘活国有资产、国有资源、特许经营权等方式拓宽资金来源，如简阳市实现国企债务置换142.51亿元，非税收入增长显著。

4. 奖补激励与转移支付

   • 成都市对区县实施隐性债务化解奖补激励，奖补资金达40亿元，支持财政困难区县化解债务。
   • 均衡性转移支付向财政运行困难的区县倾斜。

5. 化债成效

   • 2024年获得省级督查激励表扬的区县包括锦江区、武侯区、郫都区和新津区。
   • 各区县根据自身债务压力与资源禀赋，采取差异化化债策略。

二、城投企业财务指标变化

1. 投资端变化

• 资产规模增长：城投企业城建类资产、自营类资产、股权和基金投资类资产规模持续增长，但增速放缓。
• 城建类资产：仍是主要资产构成，占比达67.48%。
• 投资增速分化：高新区、新都区、双流区、金牛区、简阳市等区域增速相对较高，而青羊区、蒲江区增速较低。
• 投资结构：成都市本级、高新区和天府新区股权和基金类资产占比相对较高，而其他区县以城建类资产为主。

2. 回款情况

• 应收账款扩大：2022—2025年6月末，应收账款规模持续扩大，部分区域如高新区、彭州市因项目结算滞后导致应收款增长。
• 现金收入比波动：青羊区、锦江区、武侯区等区域现金收入比较高，回款表现良好；简阳市和新都区相对较低，回款压力较大。

3. 筹资活动

• 筹资现金流净流入：整体呈净流入态势，但2024年净流入规模下降，主要受政策限制影响。
• 区域差异：市级城投企业筹资净流入规模较大，远郊区相对较低。
• 2024年筹资规模：成都市本级、高新区和双流区筹资净流入超150亿元。

4. 债务结构与规模

• 债务规模增长：持续增长，但增速放缓，2025年6月末增速降至7.90%。
• 债务期限结构：长期债务为主，短期债务占比下降至25.41%。
• 融资渠道：以银行借款为主，银行融资占比持续提升，债券融资占比下降。
• 区域债务结构：郫都区、金堂县债券融资占比高，而金牛区、邛崃市、蒲江县下降较快。

5. 偿债能力

• 整体债务负担上升：资产负债率和全部债务资本化比率逐年上升。
• 短期偿债能力分化：市本级和天府新区短期偿债能力较强，现金类资产对短期债务的覆盖倍数超过1.30倍；青白江区和金堂县短期偿债能力较弱。

三、总结

成都市及各区县在化债方面取得一定成效，债务增速放缓，融资结构逐步优化，银行融资占比提升。然而，部分区县城投企业仍面临流动性压力，主要表现为应收账款规模扩大、短期偿债能力不足等问题。未来需持续关注债务结构优化与资产盘活成效，以进一步提升区域财政健康度和城投企业可持续发展能力。