债务结构有所优化_局部流动性压力仍存——成都市发债城投企业财务表现观察_10页_1mb

报告摘要

成都市发债城投企业财务表现总结

核心内容概述

成都市通过债务置换、城投企业退平台及市场化转型、资产盘活等措施，持续推进地方债务风险防范与化解工作。尽管整体债务增速有所放缓，银行融资占比持续提升，债务结构有所优化，但部分区县城投企业仍面临一定的流动性压力。

主要观点与关键信息

一、债务管控情况

债务置换
- 成都市获得473.3亿元置换存量隐性债务再融资专项债券，用于化解隐性债务风险。
- 部分区县如金堂县通过“非标债务”银团置换，实现非标债务的合规转化与成本优化。
退平台与市场化转型
- 成都市支持融资平台转型升级，持续压降融资平台数量，推动城投企业市场化发展。
资产盘活
- 分领域分层次推进特许经营权、国有资产和国有资源的整合与盘活，以拓宽资金来源、降低债务风险。
奖补激励与转移支付
- 实施隐性债务化解奖补激励，奖补资金规模增加至40亿元。
- 推动财力下沉，对财政保障能力弱的区县给予转移支付倾斜。
各区县化债进展
- 主城区如锦江区、武侯区、青羊区、郫都区等化债成效显著，获得较多专项债券资金。
- 近郊区和远郊区通过争取政策资金、加强债务管理等方式推进化债。
- 简阳市目标完成率高达285%，区域隐债风险等级由“橙”转“黄”。

二、城投企业财务指标变化

投资方面
- 城投企业城建类资产、自营类资产、股权和基金投资类资产规模持续增长，但增速放缓。
- 城建类资产仍为主要资产构成，高新区、新都区、双流区、金牛区、简阳市增速较高。
- 城建类资产占比在部分区县（如蒲江县、金堂县、大邑县、都江堰市）超过90%。
回款方面
- 应收账款规模持续扩大，各区县分化明显。
- 高新区和彭州市应收账款增速和增量较高，主要受收购子公司和重大项目结算影响。
- 简阳市和新都区应收账款规模较大，但现金收入比相对较低，回款压力较大。
筹资方面
- 城投企业筹资活动现金流整体呈净流入，但2024年净流入规模下降，主要因政策限制新增融资。
- 市级城投企业筹资净额相对较高，远郊区相对较低。
- 2024年成都市本级、高新区和双流区筹资净流入超150亿元。
债务结构与规模
- 城投企业债务规模持续增长，但增速放缓，2025年6月末债务增速降至7.90%。
- 债务期限结构以长期债务为主，短期债务占比下降，2025年6月末短期债务占比为25.41%。
- 银行融资占比持续提升，2025年6月末接近七成，其他融资和债券融资占比下降。
偿债能力
- 城投企业整体资产负债率和全部债务资本化比率逐年上升，债务负担加重。
- 现金短期债务比波动上升，市本级和天府新区短期偿债能力较强，青白江区和金堂县相对较弱。