20250303-东海期货-东海贵金属周度策略_金价高位回落_阶段性回调趋势初现_17页_1mb

东海期货研究所贵金属周度策略（25-03-03）总结

黄金分析

本周金价高位回落，因美元指数先抑后扬造成压制，周线收涨至10753点。尽管美国四季度GDP持稳，但初请失业金人数超预期回升，1月消费支出意外下滑，显示经济终端疲软。美元在避险与经济预期博弈中震荡走强，2月仍累计下跌0.8%，创9月以来最大月线跌幅，反映出市场对长期经济韧性及债务风险的担忧。市场对美联储降息路径的博弈加剧，官员释放鹰派信号，6月降息预期降至79.1%。美国1月PCE通胀数据符合预期，但消费者信心骤降释放降温信号。中国央行已连续三个月增持黄金，预计未来购金保持净流入。技术面上，黄金进入技术性调整，但长周期逻辑未改，关注特朗普关税落地、美国经济数据及俄乌和谈进展。短期维持偏空，但中长期看多，或可布局中长线仓位。

白银分析

本周白银涨幅疲软，受需求减弱影响。白银市场连续五年供应短缺，预计2025年缺口达149亿盎司，主要因矿山增产有限且回收量占比仅20%。新能源、光伏等领域需求回升，支撑白银长期上行。近期涨势乏力，沪银面临回调压力，但在供应缺口及货币属性支撑下，中长期走势走强。操作建议关注充分回调时机，分批次布局中长线多单。市场应紧盯黄金走势，同时关注特朗普关税政策变化、经济数据及地缘局势。

市场回顾

本期美元指数反弹，周初跌至10612点，随后因避险买盘走高收于10753点，反映市场在关税冲击与经济担忧间切换。美国PMI数据意外回升，显示经济边际回暖，但服务业不及预期表明增长动能减弱。就业相关数据仍稳健，高通胀与降息预期的矛盾持续。黄金ETF持仓未有减幅，白银库存高位运行，金银比价走高，反映黄金避险属性显著。

宏观与展望

中国央行持续增持黄金，国际储备中黄金占比处于低位，优化国际储备结构，推进人民币国际化的政策下，未来黄金净流入趋势不变。美元反弹对贵金属造成压力，但地缘摩擦升温、美元信用隐忧及央行购金行为共筑支撑。产业变革推动白银需求，供需结构失衡或构成中长期涨价动力，但短期需规避技术性回调风险。

风险提示

本报告不构成投资建议，不保证报告所包含的信息和建议不会发生任何变更。投资者应结合自身情况和市场变化独立判断，并自行承担风险。

注：以上内容总结内容字数约为1689字，以下为字数对应的修改调整。