20170413-广发证券-传媒行业评论周报：《速度与激情8》即将上映关注院线板块，反腐大剧《人民的正义》收视火爆_26页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是广发证券对传媒行业一周的分析，涵盖影视娱乐、游戏、互联网、体育及教育等领域的动态与数据。报告重点分析了2017年4月5日至4月13日期间传媒板块的市场表现、主要公司动态、行业新闻及未来趋势。

主要观点

1. 电影市场

• 票房表现：2017年第14周（4月3日-4月9日）票房共计7.12亿元，环比下降5.1%，同比下降1.8%。清明节假期导致观影需求旺盛，本周票房有所下降。
• 热门影片：《攻壳机动队》、《金刚：骷髅岛》、《嫌疑人X的献身》等影片在票房榜前列，其中《金刚：骷髅岛》累计票房达10.89亿元。
• 《速度与激情8》：即将于4月14日上映，预计票房将在20-30亿元之间，将成为3-4月电影市场的重要驱动力，甚至影响2017年上半年进口片整体表现。

2. 游戏市场

• 游戏发行：万达院线联合完美、爱奇艺推出多款游戏IP，推动游戏市场发展。
• IP改编热潮：多家游戏厂商在Q2推出46款新品，其中65%为IP改编游戏，反映出市场对IP的持续需求。
• 热门游戏：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《龙之谷》等在AppStore畅销榜前列，显示市场对这些游戏的高度关注。

3. 互联网与传媒板块

• A股表现：传媒板块本周上涨0.9%，弱于上证综指（上涨1.99%）。
• 重点公司：推荐关注传媒国企改革、游戏主题、院线和营销版块。重点个股包括浙报传媒、昆仑万维、中国电影、分众传媒。

关键信息

个股分析

1. 浙报传媒

   • 拟更名为“浙报数字文化集团股份有限公司”，推进新媒体转型。
   • 2016年营收35.50亿，净利润6.12亿，同比分别增长2.6%和0.3%。
   • 扣非后净利润2.49亿，同比下降39.1%。
   • 拟每10股派0.95元现金红利，分红比例达20%。

2. 昆仑万维

   • 推出限制性股票激励计划，闲徕并表推动业绩高增长。
   • 游戏、社交和平台业务发展迅速，未来有望实现用户打通。
   • 2016年净利润5.27亿，预计2017~2018年净利润分别为10.0亿和13.0亿，对应PE分别为25倍和19倍。

3. 中国电影

   • 作为进口影片的发行方，将受益于3-4月大量进口影片的上映及票房超预期。
   • 参投《速度与激情8》1500万美元，预计该片国内票房在20-30亿区间。
   • 预计2016~2018年全面摊薄每股收益分别为0.52、0.72、0.89，对应PE分别为44倍、32倍。

4. 分众传媒

   • 一季度归属母公司净利润10.5~11.5亿，同比增长61.7%~77.1%。
   • 2017年一季度主营业务净利润7.1~8.1亿，同比增长10%~25%。
   • 预计2017年净利润53~54亿，对应EPS为0.61元，PE约为19倍。
   • 总市值1033亿，流通市值419亿，当前估值具有吸引力。

公司公告

• 湖北广电：2016年营收24.82亿，同比增长3.09%；净利润3.03亿，同比下降18.51%。
• 欢瑞世纪：2016年营收7.39亿，同比增长55.69%；净利润2.65亿，同比增长54.74%。
• 星辉娱乐：2016年营收23.93亿，同比增长43.08%；净利润4.58亿，同比增长30.15%。
  • 2017年Q1净利润预计为1.04亿~1.26亿，同比变动-53%~-43%。
• 南方传媒：2016年营收49.18亿，同比下降6.87%；净利润4.22亿，同比增长12.01%。
  • 出版业务贡献稳定收入，毛利率保持在26.53%左右。

行业动态

• 影视娱乐：
  • 《人民的名义》收视火爆，豆瓣评分高达9.1，引发海内外关注。
  • 春节档国产影片整体质量、口碑出色，观众满意度达81.9分。
• 游戏与IP：
  • 10家游戏厂商Q2将推出46款新品，其中65%为IP改编游戏。
  • 万达院线发布多款游戏IP，联手完美、爱奇艺推动游戏发行。
• 互联网服务：
  • 阿里云海外云服务全面降价，最高降幅达40%。
  • 腾讯启动H5手游《天天爱消除》首轮测试，但仅限于Android平台。
• 体育与教育：
  • 海信成为2018年FIFA世界杯官方赞助商，赞助金额近1亿美元。
  • 中国足协与教育部合作推出“青超联赛”，推动青少年足球发展。
• 其他动态：
  • 首控集团收购新加坡莱佛士音乐学院40%股权，整合国际教育资源。
  • 亚马逊投入45亿美元加码视频内容，试图缩小与Netflix的差距。

风险提示

• 传媒板块存在系统性风险，主要来自进口片票房表现低于预期。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上）；谨慎增持（预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%）；持有（预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%）；卖出（预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上）。

图表索引

• 图1：周末三日电影票房前五
• 图2：本周VC/PE投资信息
• 图3：A股传媒板块2016年年报数据汇总
• 图4：A股传媒板块2017年一季度业绩汇总
• 图5：2017年4月9日内地票房TOP10
• 图6：下周即将上映影片
• 图7：电视剧网络播放量TOP10
• 图8：电视剧收视率一季度数据
• 图9：综艺节目收视率一季度数据

总结

本周传媒行业整体表现稳定，电影市场受《速度与激情8》等进口片影响较大，游戏市场持续火热，IP改编成为趋势。重点个股如浙报传媒、昆仑万维、中国电影、分众传媒等均表现出色，建议重点关注。行业动态显示，互联网服务、体育赞助及教育改革等方向也值得关注。整体来看，传媒板块具备一定的投资价值，但需警惕进口片票房不及预期等系统性风险。