宏观经济专题研究：多措并举，高质量建设北交所-20230921-国信证券-17页_1mb

北交所高质量发展专题研究总结

核心内容

北京证券交易所（北交所）在政策支持下，正加速推进高质量发展。2023年9月1日，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，并由北交所发布多项配套政策，从投资者管理、转板制度、做市与融资融券机制等多个方面进行优化和改革，旨在提升市场流动性、吸引优质企业与投资者、推动创新型中小企业发展。

主要观点

• 政策支持：北交所改革是落实党的二十大关于支持中小企业发展、健全资本市场功能的重要举措，体现了政策对市场活力的激发与制度优化的重视。
• 市场流动性提升：北交所通过放宽投资者门槛、优化做市商制度、扩大融资融券标的范围等措施，提升市场交易活跃度和流动性。
• 优质企业与投资者聚集：北交所改革吸引大量优质中小企业与投资者入驻，推动市场功能完善与品牌影响力提升。
• 估值修复与投资机会：随着北交所估值的逐步修复，绩优股与潜在转板概念股将获得新的投资机会。

关键信息

一、完善规则制度，北交所发展进入新阶段

1. 明确发展定位
   北交所的发展目标包括：短期提升市场规模、效率、功能等；长期打造成熟投资者主导、制度完备、服务功能完善、市场影响力显著的交易所。

2. 优化投资者管理

   • 个人投资者：已开通科创板交易权限的投资者申请开通北交所交易权限时，无需满足50万元资产门槛及24个月交易经验要求。
   • 私募基金：允许非创业投资基金通过二级市场增持其已投资企业股票。
   • 公募基金：鼓励其扩大对北交所的投资，支持相关基金产品注册与创新。

3. 完善转板制度

   • 删除新三板挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元的规定。
   • 优化“连续挂牌满12个月”的计算口径，允许摘牌公司二次挂牌后直接申报上市。
   • 推动北交所与新三板的制度协同，形成上下联动的市场格局。

4. 改革做市与融资融券制度

   • 放宽做市商参与战略配售和账户限制。
   • 优化做市商评价指标，将“加权成交金额”改为“做市成交金额”。
   • 扩大融资融券标的范围，自9月11日起将全部北交所股票纳入两融标的范围。

二、关注北交所改革中的优质标的

1. 绩优股投资机会

   • 选取ROE与扣非净利率指标，筛选出长期表现优秀的投资标的。
   • 例如：华洋赛车、武汉蓝电等，其财务指标表现良好，具备长期投资价值。

2. 潜在转板概念股

   • 基于创业板上市要求，筛选出满足净利润、增速及上市时间条件的北交所上市公司。
   • 例如：同力股份、吉林碳谷、惠丰钻石等，具备转板可能性与升值空间。

政策影响与市场预期

• 北交所改革将显著改善市场流动性，增强市场活力。
• 优质企业与投资者的聚集将带动北交所估值修复，提升市场吸引力。
• 转板制度的优化有助于打通多层次资本市场，促进企业估值合理化。

风险提示

• 政策调整不及预期，可能影响市场预期与流动性改善速度。

市场数据

投资建议

• 绩优股：关注ROE和扣非净利率表现优异的股票，如华洋赛车、武汉蓝电等。
• 转板概念股：关注满足创业板上市要求、具备转板潜力的公司，如同力股份、吉林碳谷、惠丰钻石等。

参考文献

• [1] 罗党论，张蓦然，李滢琛，等. 北交所成立：动因，制度分析与发展建议[J]. 财务研究，2022(3):10.

免责声明

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