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冠通期货研究报告总结：尿素市场分析

核心内容

本报告发布于2026年3月27日，主要分析尿素期货与现货市场行情，探讨当前市场供需格局及价格走势。报告指出，在“保供稳价”政策背景下，尿素市场整体呈现窄幅高位震荡态势，市场波动性有所下降。

主要观点

1. 行情走势

• 今日尿素期货市场高开高走，主力2605合约开盘1872元/吨，最终收于1877元/吨，涨幅为+0.43%。
• 市场成交价格随期货上涨有所上移，国内主流产区报价延续平稳，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价集中在1810-1840元/吨。
• 当前市场盘面振幅收窄，尿素保供稳价的主基调限制了价格波动，同时其他大宗商品的振幅也同步减弱。

2. 期现对比

• 期货市场方面，主力合约前二十名主力持仓中，多头净持仓-945手，空头净持仓-1075手。其中，东证期货和招商期货净多单分别增加447手和418手，而国泰君安净空单增加1546手，银河期货净空单减少1967手。
• 现货市场方面，尿素现货价格保持稳定，期货收盘价上涨，导致基差走弱。以河南地区为基准，5月合约基差为-17元/吨，较上一交易日减少2元/吨。

3. 供需分析

• 供应端：全国尿素日产量为21.8万吨，较昨日增加0.22万吨，开工率维持在86.91%。
• 需求端：复合肥工厂开工率延续上涨，但涨幅有所收缩，主要因前期开工已基本完成，部分工厂继续释放产能。农业需求基本转弱，下游支撑主要依赖春夏期间的含氮复合肥需求，板厂等三聚氰胺需求为辅。
• 库存变化：本期尿素库存继续去化，环比上周减少13.4%，主要由于下游工厂积极采购，预计下周库存仍将维持下降趋势。

关键信息

1. 市场动态

• 尿素期货市场在政策支持下保持稳定，价格波动受限。
• 中东局势反复导致市场预期降温，影响整体大宗商品走势。
• 现货市场报价平稳，期货上涨带动基差走弱。

2. 数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货数据：安云思、肥易通
• 库存与产量数据：肥易通、隆众

3. 未来展望

• 复合肥工厂开工率预计下周小幅调整，农业需求仍是主要支撑。
• 尿素库存持续去化，短期供应压力不大，但需求端仍需关注春夏备肥情况。
• 市场整体呈现高位震荡格局，投资者应谨慎操作，关注政策与供需变化。

附图说明

• 尿素注册仓单：显示2026年3月27日尿素仓单数量为8707张，环比增加317张，其中眉山新都（云图控股UR）仓单减少250张，中农云仓减少67张。
• 尿素现货价格：山东地区小颗粒尿素市场主流价图，提供价格走势参考。
• 尿素日产：全国尿素日产量图，反映近期生产情况。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅为市场分析参考，不构成具体投资建议。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，报告内容及数据来源均合法合规。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

执业信息

• 研究员：王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

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