20240330-西南证券-太辰光-300570.SZ-AI释放新需求_23Q4业绩高增_14页_2mb

太辰光（300570）最新证券研究报告（2023年年报点评）指出，公司2023年业绩受到海外需求去库存影响，营收同比下降522%，净利润大幅下滑1386%。但AI需求释放带动Q4业绩高增长，公司作为MPO龙头有望受益于CPO时代发展。光器件产品占营收主体，毛利率同比下降。公司产品矩阵持续完善，国际化布局加速推进。西南证券预计2024-2026年EPS分别为0.99元、1.24元、1.55元，给予“买入”评级和目标价49.5元/股，对应PE39、31、25倍，三年归母净利润复合增速314%。主要风险包括下游需求波动、竞争加剧、原材料涨价及汇率变动。

公司主营业务包括光器件产品（占营收94%）、光传感产品及其他，海外收入占比76%。毛利率同比下降至29.4%。研发投入增加，研发费用率升至6.3%。盈利预测基于AI驱动的需求复苏假设，预计2024-2026年收入增速分别为40%、30%和20%，毛利率逐步提升。估值参考可比公司给予50倍PE目标价。风险提示涵盖政策变动、市场竞争、供应链及汇率风险。