> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 太辰光2026年半年度报告总结 ## 核心内容概述 太辰光于2026年8月14日发布了2026年半年度报告，显示其上半年业绩稳健增长，主要得益于无源业务的增收增利及CPO/NPO高密度产品的发展。公司营业收入和归母净利润分别同比增长20.81%和1.71%，且第二季度业绩表现尤为亮眼，单季营收同比提升44.2%，环比提升93.7%。 ## 主要观点 ### 1. 产品升级与盈利提升 - **光器件产品收入**：上半年达到9.59亿元，同比增长18.09%，毛利率为35.23%。 - **MMC产品优势**：MMC价值量较传统MPO呈倍数级差异，加工费更高，若良率达标则盈利占优。 - **有源产品布局**：公司围绕高速光模块需求，研发FAU和模块跳线等产品，FAU配套业务显著提升，计划扩大模块跳线生产规模。 ### 2. 客户结构优化 - **头部客户合作**：公司与核心大客户保持最高等级战略合作，无脱钩风险。 - **新市场拓展**：积极开拓新客户和新市场，客户多元化取得进展，预计下半年将进一步放量。 ### 3. 产能调整与垂直一体化 - **产能紧平衡**：当前产能仅满足部分客户需求，上游MMC接头和保偏光纤仍偏紧。 - **产能释放**：公司正积极调整产能，近期MMC/MDC连接器已批量出货。 - **垂直一体化**：公司构建“核心材料 $\rightarrow$ 器件 $\rightarrow$ 系统”产业链，控股子公司特思路MT插芯产能扩数倍，陶瓷插芯收入成倍增长。 - **投资建厂**：公司投入7.2亿元购地建厂，核心产能将阶梯式释放。 ## 关键信息 ### 财务数据（单位：亿元） - **营业收入**：2026年预计为29.83亿元，同比增长92.85%；2027年预计为44.25亿元，同比增长48.33%；2028年预计为60.09亿元，同比增长35.80%。 - **归母净利润**：2026年预计为6.13亿元，同比增长104.90%；2027年预计为9.11亿元，同比增长48.66%；2028年预计为12.00亿元，同比增长31.80%。 - **PE估值**：当前市价161.50元，对应PE估值为60倍（2026年）；预计2027年为40倍，2028年为31倍。 ### 比率分析 - **ROE**：2026年预计为28.66%，2027年为32.02%，2028年为31.26%。 - **净利率**：预计2026年为20.5%，2027年为20.6%，2028年为20.0%。 - **每股经营性现金流净额**：预计2026年为1.68元，2027年为1.57元，2028年为2.37元。 ### 风险提示 - 海外大厂资本开支不及预期 - 市场竞争加剧 - 市场降价超预期 ## 投资评级与市场分析 ### 市场评级分布 - **买入**：9份报告 - **增持**：0份报告 - **中性**：0份报告 - **减持**：0份报告 - **评分**：1.00（对应“买入”） ### 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上 - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15% - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5% - **减持**：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 营业收入 | 0.885 | 1.378 | 1.547 | 2.983 | 4.425 | 6.009 | | 归母净利润 | 0.155 | 0.261 | 0.299 | 0.613 | 0.911 | 1.200 | ### 现金流量表（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 经营活动现金净流 | 0.115 | 0.184 | 0.152 | 0.381 | 0.357 | 0.539 | ### 资产负债表（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 货币资金 | 0.370 | 0.473 | 0.473 | 0.528 | 0.698 | 0.952 | | 应收款项 | 0.417 | 0.504 | 0.673 | 1.093 | 1.744 | 2.452 | | 存货 | 0.205 | 0.307 | 0.292 | 0.589 | 0.886 | 1.208 | | 资产总计 | 1.677 | 1.994 | 2.104 | 2.985 | 4.111 | 5.413 | | 负债股东权益合计 | 1.677 | 1.994 | 2.104 | 2.985 | 4.111 | 5.413 | ## 分析师信息 - **分析师**：张真桢（执业编号 S1130524060002） - **邮箱**：zhangzhenzhen@gjzq.com.cn ```