20250815-国金证券-太辰光-300570.SZ-光器件收入高增_CPO时代将迎放量_4页

业绩简评
太辰光2025年上半年营收8.28亿元，同比增长62.49%；归母净利润1.73亿元，同比增长118.02%。其中Q2单季营收同比增长59.80%，归母净利润同比增长96.77%。

经营分析
报告期内，光器件收入同比高增长达64%，北美业务增长尤为强劲，主要受益于下游大客户康宁企业网络业务旺盛需求。公司表示，AI组网升级和数据中心速率提升下，MPO行业将实现量价齐升，公司具备受益潜力。但其同期光器件收入环比有所下降，不及部分市场预期。公司认为这与产能爬坡节奏有关，当前产能利用率已达满负荷，未来新增越南基地产能有望缓解这一问题。

未来展望
公司预计2025-2027年保持较快增长，2025年收入、归母净利润将分别实现20.11亿、4.30亿，同比增长率分别为46.00%、64.54%。估值方面，公司现价对应PE为71.96倍、49.66倍，维持"买入"评级。

风险提示
主要面临单一客户依赖、中美关税摩擦、CPO渗透率短期不及预期等行业风险。