20180817-中泰证券-晨会聚焦-中报披露高峰期_挖掘相关投资机会_9页_555kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券分析师唐军撰写，郭亮为联系人，主要分析了2018年8月多家重点行业上市公司的半年度业绩表现及未来展望。涵盖行业包括钢铁、有色、化工、通信和电新，重点公司包括首钢股份、大冶特钢、中国铝业、兴发集团、中泰化学、宝信软件、先导智能和阳光电源。

主要观点与关键信息

钢铁行业

首钢股份

业绩表现：2018年半年度营业收入315.37亿元，同比增长11.61%；净利润14.24亿元，同比增长50.12%；EPS为0.27元。
二季度亮点：单季净利润9.20亿元，创公司上市以来新高，吨钢净利321元，环比显著改善。
环保限产影响：环保限产压制有所缓解，公司作为环保领先的大型钢厂，未来有望享受差别化政策管理。
盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.58元、0.62元和0.64元。
风险提示：宏观经济下滑、环保限产超预期。

大冶特钢

业绩表现：2018年上半年营业收入61.54亿元，同比增长27.19%；净利润2.56亿元，同比增长35.02%；EPS为0.57元。
吨钢数据：吨钢毛利743元，环比提升显著。
盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.20元、1.28元和1.34元。
风险提示：环保限产效果不及预期、宏观经济下滑、并购整合不及预期。

有色行业

中国铝业

业绩表现：2018年半年度营业收入820.56亿元，同比下降10.24%；净利润8.48亿元，同比增长15.13%；扣非净利润0.98亿元，同比下降82.04%。
行业趋势：氧化铝板块因海外供给收缩及国内限产预期，价格维持强势；电解铝产能逐步扩张，成本优势凸显。
盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为24.4亿元、50.3亿元和75.6亿元；EPS分别为0.16元、0.34元和0.51元。
风险提示：宏观经济波动、产业政策落地不及预期。

化工行业

兴发集团

业绩表现：2018年上半年营业收入93.9亿元，同比增长18.81%；归母净利润1.85亿元，同比增长68.4%；扣非净利润2.45亿元，同比增长142.2%。
产品表现：有机硅、草甘膦等产品价格回暖，盈利能力增强；磷矿石价格同比上涨29.9%，但销量下滑导致业绩略低于预期。
盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.63元、0.96元和1.30元。
风险提示：环保导致停产或搬迁、产品价格不及预期、并购整合不及预期。

中泰化学

业绩表现：2018年上半年营业收入273.49亿元，同比增长62.79%；归母净利润12.43亿元，同比下降0.11%；扣非净利润12.11亿元，同比下降1.58%。
行业趋势：PVC、烧碱等产品价格回暖，盈利能力提升；预计下半年多产品景气度回升。
盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为25.55亿元、27.31亿元和29.64亿元；EPS分别为1.19元、1.27元和1.38元。
风险提示：产品价格下行、项目投产不达预期。

通信行业

宝信软件

业绩表现：2018年上半年营业收入24.13亿元，同比增长18%；归母净利润2.96亿元，同比增长44.50%。
业务亮点：软件信息化与IDC业务双轮驱动，宝之云四期项目投资6亿元，预计带来显著收入增长。
盈利预测：2018-2019年净利润分别为5.96亿元和7.71亿元，摊薄后EPS分别为0.68元和0.88元。
风险提示：软件信息化投资低于预期、IDC大客户上架进度低于预期。

电新行业

先导智能

业绩表现：2018年上半年营业收入14.40亿元，同比增长131.32%；归母净利润3.27亿元，同比增长82.64%。
业务亮点：锂电设备订单大幅增加，整线设备能力提升，与CATL、比亚迪等龙头客户合作。
盈利预测：2018-2020年净利润分别为9.69亿元、12.74亿元和15.26亿元，同比增长75.5%、44.0%和23.9%。
风险提示：新能源汽车政策不达预期、竞争加剧、应收账款坏账、商誉减值、锂电扩产不及预期。

阳光电源

业绩表现：2018年上半年营业收入38.95亿元，同比增长10.00%；归母净利润3.83亿元，同比增长3.75%；扣非净利润3.39亿元，同比增长0.95%。
业务亮点：逆变器业务稳步增长，储能业务表现亮眼，同比增长428.17%。
盈利预测：2018-2020年净利润分别为10.25亿元、11.62亿元和13.29亿元。
风险提示：光伏装机不及预期、海外市场不及预期、新业务拓展不及预期。

总结

本报告全面回顾了2018年8月多家重点行业公司半年度业绩表现，并分析了各行业未来发展趋势与盈利预期。钢铁、有色、化工等行业在环保限产政策下仍展现出较强的盈利韧性，尤其是环保领先企业受益于差别化管理。通信与电新行业则在信息化与新能源设备领域表现突出，尤其是宝信软件和先导智能在高端设备市场具备明显优势。整体来看，各行业均存在一定的增长潜力，但需关注宏观经济波动、环保政策执行及市场竞争等风险因素。

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