20230516-万联证券-万联晨会_5页_515kb

报告摘要

万联晨会总结（2023年05月16日）

核心内容概览

2023年5月16日周一，A股市场整体走强，沪指V型反转收复3300点，创业板指涨幅超过2%。市场呈现涨多跌少的格局，两市超3400只个股上涨，全天成交额达9383亿元，较前一交易日放量902亿元，北向资金净买入40.85亿元。新能源赛道股全面反弹，锂矿、充电桩等板块领涨；中字头、大金融等权重股午后发力，带动指数回升。人工智能、传媒、游戏等板块持续走弱，纺织服装、农林牧渔跌幅居前。

主要观点

市场表现

A股指数：上证指数上涨1.17%，深证成指上涨1.57%，创业板指上涨2.11%。
行业板块：新能源赛道股全面反弹，权重股带动指数回升，人工智能板块持续走弱。
资金流向：北向资金净买入40.85亿元，市场交投热情回升。

宏观经济与货币政策

央行报告：指出我国经济有望持续好转，二季度增速可能明显回升，未来几个月CPI将低位窄幅波动，预计下半年温和抬升，年末可能回升至近年均值水平。
通缩判断：当前我国经济未出现通缩，也不存在长期通缩或通胀的基础。
硅谷银行影响：我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，其破产对我国金融市场影响可控。
货币政策：下阶段稳健的货币政策将保持精准有力，总量适度，节奏平稳。

行业配置建议

中特估领域：在国企改革及估值修复背景下，可关注“中特估”领域筛选细分龙头。
科技成长：科技成长仍为中长期主线，可适当布局业绩改善预期较强的细分赛道。

研报精选要点

从基金持仓年报看机构配置

四季度基金收益率：多数公募基金收益率回正，QDII基金表现最佳，股票型基金优于债券型基金。
行业配置变化：
- 社会服务板块获基金大幅增配，基金持仓市值增长44.0%。
- 制造业超配比例收窄，受疫情及出口增速回落影响。
- 信息传输、软件和信息技术服务业超配比例上升最多。
重仓股行业格局：
- 前20大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备、医药生物等行业。
- 计算机行业持续受到基金青睐，持股市值环比上升40.5%。
加仓股分布：
- 有色金属、公用事业、交通运输等行业成为机构加仓重点。
- 紫金矿业、永泰能源、南钢股份等个股加仓幅度较大。
新进机构个股：
- 主要集中在电力设备、计算机、电子等成长板块及医药生物板块。
- 尚太科技、首创证券、立讯精密等个股新进机构家数较多。
风险因素：数据统计偏误、经济表现不及预期、监管政策收紧。

上市公司业绩处于修复通道之中

2022年业绩表现：
- 全部A股上市公司营收同比增长6.70%，但增速较2021年下降12.85pct。
- 扣非归母净利润同比增长3.19%，较2021年下降20.23pct。
2023年Q1业绩表现：
- 营收增速同比下滑5.57pct，扣非归母净利润由正转负，同比下降0.67%。
ROE分析：
- 2022年A股主要板块ROE整体下滑，销售利润率下行拖累ROE增速。
- 2023年Q1ROE同比小幅下降，但企业经营趋于乐观，权益乘数上升。
行业ROE表现：
- 上游资源品ROE受冲击，中游制造业ROE明显改善。
- 科创板ROE受销售净利率下降影响最为显著。
现金流改善：
- 2022年及2023年Q1净利润现金比率整体改善，经营现金流净额增长。
- 科创板经营现金流情况转弱，净利润现金比率同比下降至-105.33%。
盈利质量：
- 2023年Q1申万一级行业应收账款占总资产比重有所回落，盈利质量稳步提高。
投资建议：
- 关注需求回暖预期强、业绩改善明确的消费赛道。
- 布局成长空间大、政策支持力度强、产品落地提速的高科技与数字经济领域。
风险因素：数据统计偏误、经济超预期下滑、监管环境变化。