20230823-安信证券-欧克科技-001223.SZ-业绩短期承压_锂电隔膜产线交付顺利_静待客户验证_5页_818kb

欧克科技2023半年报分析报告总结

业绩短期承压，锂电隔膜设备布局顺利

• 2023年上半年收入和利润大幅下滑-26.6%和42.0%，主要因公司优先保障锂电隔膜产线交付，导致传统生活用纸设备订单减少。
• 单二季度收入同比下滑28.4%，归母净利润同比下滑54.4%。

毛利率费用变化分析

• 毛利率同比下降12.9pct至37.3%，净利率下降74pct至27.8%，主要因产品结构变化及客户压价。
• 费用管控较为出色，期间费用率同比下降1.9pct至12.96%，研发费用率上升体现技术投入压力。

锂电隔膜产线进展

• 公司与九江冠力签订隔膜设备订单，产线已完成交付且调试顺利。
• 目前车速目标100m/分钟、良品率待验证，设备产能释放将打开公司第二增长曲线。

投资评级及预测调整

• 6个月目标价下调至8503元（2023年PE 30倍）。
• 调降盈利预测：预计2023-2025年营收增速从此前预测的高增速下调至5.38%/6.97%/4.74%区间。
• 净利润增速由原先预测的极高速增长调整至32.4%/52.4%/54.79%。

风险提示

• 新技术开发及客户验证进度不及预期风险、客户集中度较高风险、下游需求增速放缓等。