20250318-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_632kb
报告摘要
黑色金属早报总结（2025年03月18日）
核心内容概述
本报告由银河期货黑色与有色团队发布，涵盖钢材、双焦、铁矿和铁合金四个板块的行情分析与交易策略建议。整体来看，黑色金属市场在宏观政策与供需变化的双重影响下，呈现震荡偏弱或震荡偏强的格局，短期内走势较为复杂，需密切关注市场动态与政策变化。
一、钢材板块
【相关资讯】
- 2025年1-2月全国固定资产投资同比增长4.1%，环比增长0.49%。
- 2月份新房价格环比上涨城市为18个，较上月减少6个。
- 现货价格：上海地区螺纹钢3260元/吨（-30），热卷3380元/吨（-30）；北京地区螺纹钢3260元/吨（-30），天津地区热卷3330元/吨（-20）。
【逻辑分析】
- 钢材库存持续去化，但表需不及去年同期。
- 3月出口排产受海外关税影响下滑，叠加钢材复产加速，对钢价形成压力。
- 天气转暖及资金到位或带动下游需求回暖，预计3月底需求达到高点。
- 房地产新开工数据拖累钢材需求，整体钢价仍面临下行压力。
- 煤焦成本仍对钢价构成拖累，但铁矿去库可能抬升长流程成本中枢。
【交易策略】
- 单边：钢材维持震荡走势。
- 套利：建议做空螺矿比继续持有。
- 期权：建议观望。
二、双焦板块
【相关资讯】
- 1-2月房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅收窄。
- 房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大。
- 基建投资同比增长5.6%，制造业投资同比增长9.0%。
- 焦炭价格：山西吕梁准一冶金焦1485元/吨，日照港准一级冶金焦1508元/吨。
- 焦煤价格：山西中硫煤1010元/吨，蒙5煤1086元/吨，蒙3煤1023元/吨，澳煤1020元/吨。
【逻辑分析】
- 焦煤价格触及部分煤矿成本，但多数仍有利润，预计产量以稳为主。
- 进口蒙煤供应充足，但受下游采购积极性不足影响，口岸库存偏高。
- 随着需求回升，焦煤供给可快速匹配，但中长期供需偏宽松，难以形成明显反弹。
- 双焦基本面边际改善，但涨跌空间有限。
【交易策略】
- 单边：延续底部震荡偏弱运行。
- 套利：观望。
- 期权：焦煤卖出宽跨（场外）。
- 期现：关注期现正套机会。
三、铁矿板块
【相关资讯】
- 1-2月房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%。
- 经合组织下调2025和2026年全球经济增长预期。
- 3月17日，全国主港铁矿石成交95.60万吨，环比增长32.2%。
- 建筑钢材成交10.06万吨，环比下降15.5%。
- 青岛港PB粉现货779元/吨（-11），超特粉650元/吨（-10），卡粉880元/吨（-11），05主力合约基差43元。
【逻辑分析】
- 铁矿价格窄幅震荡，市场预期反复。
- 短期受粗钢产量压减传闻压制，但中长期或有支撑。
- 主流矿发运有所恢复，非主流发运同比减量持续，供应压力不大。
- 需求端稳中向好，终端建材需求回升，制造业用钢需求维持高位。
- 宏观稳增长主线明确，市场情绪有望回暖，矿价或震荡偏强。
【交易策略】
- 单边：震荡偏强。
- 套利：月差高位反套入场。
- 期权：做空波动率为主。
四、铁合金板块
【相关资讯】
- 锰矿库存：天津港320.35万吨（+18.98万吨），钦州港82.72万吨（-1.29万吨），防城港0.6万吨（-1.7万吨），总量403.67万吨（+15.99万吨）。
- 3月10日至16日当周，南非锰矿发运55.55万吨，加蓬26.66万吨，巴西5.34万吨，马来西亚8.31万吨，加纳10.83万吨，澳大利亚0万吨。
【逻辑分析】
- 硅铁现货价格稳中偏弱，供应端小幅增加，但内蒙某厂因环保停产10台炉，需关注供应扰动。
- 需求端钢材产量与需求环比增加，短期支撑明显，但限产传闻压制预期。
- 锰矿库存上升，海外矿山发货平稳，加蓬罢工事件平息后，成本端推动力减弱，锰硅短期或有补跌压力。
- 整体供需双增，但成本支撑减弱，市场震荡偏弱。
【交易策略】
- 单边：硅铁企稳震荡，锰硅短期有补跌压力。
- 套利：锰硅5-9月差正套离场。
- 期权：做空波动率为主。
五、作者承诺与免责声明
- 报告由具备期货从业资格的分析师撰写，承诺独立、客观地提供研究观点。
- 报告仅作为参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
- 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
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