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黑色金属早报 2025年09月22日

数据资讯

钢材

• 铁水产量：上周247家钢厂日均铁水产量241.02万吨，同比增17.19万吨。
• 电炉产能利用率：全国90家独立电弧炉钢厂产能利用率54.35%，同比上升14.68个百分点。
• 现货价格：上海螺纹钢3250元/吨（+10），天津热卷3320元/吨（-10）。

焦煤焦炭

• 煤矿产能利用率：上周523家炼焦煤矿山核定产能利用率84.7%，原煤日均产量190.0万吨。
• 现货价格：日照港准一焦炭仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭1645元/吨。
• 焦煤产量盈利率：钢厂盈利率58.87%，同比下降48.91个百分点。

铁矿石

• 港口库存：全国47港口进口铁矿库存14381.68万吨，环比降74.44万吨。
• 价格：青岛港PB粉现货786元/吨（+6），折标准品856。

铁合金

• 锰矿库存：天津港锰矿库存351.6万吨，环比降18.92万吨。
• 钢联样本产量：247家钢厂螺纹钢产量下降，带动锰硅需求拖累。

逻辑分析

钢材

• 铁水产量微增，电炉减产，螺纹大幅减产，其他品种增产。
• 季节性需求恢复一般，螺纹库存去化，其他库存累库。
• 需求旺季可能于下周修复，市场传闻铁矿石、焦煤供应收缩，估值偏低，存在支撑。
• 钢价预计震荡偏强，关注需求修复及政策消息。

焦煤焦炭

• 焦煤产量受政策压制，进口煤补充，需求端钢材利润下滑限制原料上涨空间。
• 短期震荡调整，供给端政策扰动或支撑价格，但需求疲软，上涨空间有限。

铁矿石

• 全球发运增量贡献明显，国内终端需求低于预期，价格高位承压。
• 不锈钢需求修复或缓解压力，但市场定价可能未充分反应需求转弱。

铁合金

• 硅铁需求受钢品去库拖累，成本端支撑存在。
• 锰硅供需双双下降，成本支撑坚挺，底部震荡是预期趋势。

交易策略

钢材

• 单边：震荡偏强。
• 套利：做多1-5价差，做缩卷螺差。
• 期权：多RB01虚值期权。

焦煤焦炭

• 单边：短期震荡，中期逢低做多。
• 套利/期权/期现：观望。

铁矿石

• 单边：现货高位套保为主。
• 套利/期权：观望。

铁合金

• 单边：底部震荡。
• 期权：逢高卖出跨式期权组合。