20241122-建信期货-黑色金属周报_33页_3mb

• 副本声明黑
  品研究团队研究员：翟贺攀 021-60635736 zh
  haihepan@ccbccbfuturescom 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484

研究员：聂嘉怡 期货从业资格号：F03124070
研究员：冯泽仁 期货从业资格号：F03134307

报告类型：黑色金属周报 日期：2024年11月22日

• 副本声明-2周度报告 ⚡ 黑色品种策略推荐表1：黑色品种投资策略（仅供参考）

**策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素**
单边策略	RB2501	3277	震荡偏弱	供需回升+库存续降+表需好于预期+俄乌冲突+美元汇率新高+叠加淡季来临+12月会议政策预期+需求预期偏弱，价格承压<br>HC2501
跨期套利	RB01-05	-70	-	-<br>JM01-05
跨品种套利	RB/I	426	14	-<br>HC-RB

• 副本声明-3周度报告

📊 单边逻辑依据摘要：

• ⚕️ RB/HC（螺纹钢/热卷）：
  • 供应端：螺纹钢产量小幅下降，热卷产量回升。
  • 需求端：表观消费量普遍回升。
  • 库存：五大材社会库存继续去化，钢厂库存稳定。
  • 宏观：地缘政治（俄乌冲突）、美元汇率创新高利空商品；12月政策预期待观察，但需求淡季预期偏弱。←结论：短期震荡偏弱，需关注政策与淡季因素。

📉 J/JM（焦炭/焦煤/铁矿石）：

• 基本面支撑弱：焦炭利润收窄至11元/吨，焦煤库存高企。
• 多因素压制：美元降息节奏放缓、钢材供应偏高、季节性需求下滑预期、钢厂利润下滑减产可能性。
• 结论：反弹难以持续，建议逢高做空（暂不推荐多），中长期关注关税政策。

🧱 I（铁矿石）：

• 需求短期支撑：产量小幅回落但仍高于同期，冬储备补库需求。
• 供应宽松、库存高位。
• 宏观：地产略有回暖但不确定，政策预期虽强但短期难以传导至生产和投资。
• 结论：反弹后可能再度走弱，长期关税风险需警惕。

🧩 硅铁/锰硅：

• 供给扩张需求边际走弱预期加强。
• 库存逐步趋于合理，但需求季节性下滑预期。
• 结论：未来价格承压，反弹后建议做空或观望。

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📊 钢铁一、基本面分析：

📈 现货价格：

• 螺纹钢：环比小幅上涨10-30元/吨。
• 热卷：环比小幅上涨40-60元/吨。

🏭 高炉/产量数据：

• 全国247家钢厂高炉产能利用率环比略降。
• 粗钢日均产量继续回升。
• 螺纹钢/热卷产量基本持平或温和回升。
• 社会/钢厂库存延续去化或小幅波动。

🛒 下游需求：

• 房地产投资不佳。
• 汽车/机床/造船产量数据环比增长，显示制造业活跃度上升。

⚖️ 盘面利润/基差：

• 螺纹钢期货盘面利润进一步亏损扩大。
• 螺纹钢升水（基差120-180元），热卷基差转正，约-10-30元。

🔮 结论建议：

• RB，HC：择机卖出保值。
• 基差在震荡区间内运行；短期偏弱，逢高做空策略。

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📊 焦炭/焦煤基本面分析：

📉 价格表现：

• 焦炭连续两周下跌；部分焦煤价格继续下移；
  📈 库存与利润情况：
• 焦炭港口与钢厂库存回升，吨焦利润压缩至11元。
• 焦煤库存创新高，洗煤厂利润弱势。
  💱 汇率与政策影响：
• 美元指数走强，商品利空。
• 12月会议前外贸政策略出利好，但轧差后影响较浅。
  结论建议：反弹兑现较难，反弹做空策略暂不推荐。

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⚙️ 添加解读部分：
🛠️ 五大面料产量持续增长，需求意外反弹；
🌏 季节性及政策预期共振；
📉 库存虽低位支撑，但微观数据转熊；
📅 地缘/汇市压力叠加；
🏭 后期需重点关注12月会议政策及外需变化；
🕯️ 焦煤基本面支撑偏弱，但政策面风险加大；
🕯️ 铁矿岛单一需求端支撑不足，警惕冲淡政策下行情反复；
📈 硅锰供需逆分化，库存略有改善，但产成品端偏弱。

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【结束】
以上为黑色金属周报核心内容总结翻译。