20240708-浙商证券-2024Q2锡业绩前瞻_锡板块二季度前瞻_7页_344kb

2024年二季度锡金属行业前瞻分析

一、行业概况
2024年第一季度锡金属价格强势上涨，第二季度预计环比继续上涨22%。主要基于东南亚供应持续紧张和半导体行业逐步回暖的双重因素驱动。

二、主要影响因素

1. 供应端：缅甸锡矿进口持续下降，由于当地政策调整导致产量不及预期。当前当期LME库存处于偏低水平，为锡价提供支撑。

2. 需求端：半导体行业呈现企稳趋势。相较于2023年Q1-Q2的明显萎缩，2024年以来需求逐步恢复，特别是消费电子板块表现优于预期，将带动锡金属需求回暖。

三、重点企业展望

1. 锡业股份：

• 2023年锡金属产量呈逐季递减趋势，2024年Q1-Q2有望恢复增长
• 同时铜和锌金属产量延续稳步增长态势
• 长期看好其整合资源优势和扩张规模效应优势

2. 华锡有色：

• 锡精矿产量维持稳定在16万吨/年水平
• 铅锑、锌精矿产量保持在较高水平
• 计划通过扩产锡精矿产能进一步增强市场地位

四、风险提示
当前主要面临两大风险：

1. 缅甸矿山政策变更可能导致供应端进一步恶化
2. 如果消费电子需求复苏不及预期，将影响行业景气度持续性