20230612-美尔雅期货-沪锡_基本面矛盾暂不突出_趋势性行情仍待需求回暖_13页_1mb

沪锡市场分析总结

核心观点

1. 宏观与供需平衡：当前市场焦点为美联储利率预期及锡供需矛盾，短期矛盾不突出，中长期需等待需求回暖。
2. 供给端：
   • 锡矿供应承压，矿端资本开支下滑，通关窗口关闭加剧进口受限。
   • 锡矿加工费维持高位，国内精炼锡产量有所下滑，进口量趋于低位。
   • 佤邦8月禁矿政策或加剧供给紧张，但冶炼厂技改短期打压产量。
3. 需求端：
   • 消费电子、半导体需求在2023年增速分化，现实需求疲软。
   • 新兴领域如新能源车、光伏、AI等存在长期增量，但需求回暖时点尚不确定。

关键指标

1. 价格与比值：沪伦比震荡，进口利润倒挂，显示内外盘差异。
2. 库存：上期所库存8976吨，LME库存2025吨，总库存平稳。
3. 加工费与利润：云南锡矿加工费13700元/吨，精炼锡进口亏损扩大。

策略建议

• 当前锡价处于长期底部区间，受弱现实需求压制。
• 操作建议：逢低多头布局，区间上沿止盈，波段操作为主。
• 关注点：宏观情绪变化、政策落地（如禁矿实质影响）及需求回暖迹象（消费电子、新能源）。

风险提示

• 现实需求疲软可能延后价格弹性。
• 国际库存变化及国内经济政策调整可能扰动供需预期平衡。