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螺纹钢、热卷产业风险管理日报 - 2025年11月12日

今日价格

• 螺纹钢01合约：3038元/吨
• 热卷01合约：3255元/吨

价格区间预测

• 螺纹钢（RB2601）：月度区间2900-3300，当前波动率11.79%，波动率百分位17.3%
• 热卷（HC2601）：月度区间3100-3400，当前波动率9.74%，波动率百分位4.58%

螺纹风险管理策略建议

1. 现货敞口多情景建议：

   • 库存管理：库存偏高，建议做空期货锁定利润，套保工具为卖出螺纹钢期货，套保比例30%。
   • 采购管理：采购需求大，建议买入期货锁定采购成本，采购比例30%。
   • 卖出看涨期权：可降低资金成本，套保比例20%。
   • 买入看跌期权：降低采购成本，套保比例20%。

2. 热卷风险管理策略建议：

   • 库存管理：库存偏高，建议做空期货锁定利润，套保工具为卖出热卷期货。
   • 采购管理：采购需求大，建议买入期货锁定采购成本。

核心矛盾

• 基本面主导：当前钢材供需双弱，库存缓慢去库，热卷高库存和高产量问题未缓解。
• 负反馈风险：钢铁企业盈利持续下滑，若行业利润进一步压缩，可能引发负反馈，行情或将震荡下行。
• 宏观因素：中美领导人会议后，市场进入宏观真空期，需关注后续国内会议及美联储议息会议的影响。

南华观点

• 价格区间震荡为主，螺纹钢运行区间2900-3300元/吨，热卷运行区间3100-3400元/吨。
• 关注钢材去库速度和下游消费情况，市场风险点在于负反馈的可能性。