2024年4月宏观经济解读：2024年4月宏观经济，基本面回稳向好，供给强于需求-240517-浙商证券-18页_871kb

中国宏观经济：2024年4月报告总结

核心观点

2024年4月，中国宏观经济基本面延续回稳态势，供给端修复领先需求端，工业生产和制造业投资表现强劲。总体处于向潜在增长中枢回归过程，但需求侧政策效果有待增强。风险因素包括国际关系紧张和地缘冲突。

工业和服务业表现

• 工业生产：规模以上工业增加值同比增长6.7%，环比增长0.97%。工业稳增长政策效果凸显，装备制造业和高技术制造业增长显著，带动就业改善。但需求不足制约持续上行。
• 服务业：服务业生产指数同比增长3.5%，较前值放缓，生产性服务业接力生活性服务业，受工业景气带动。

投资和消费情况

• 固定资产投资：1-4月累计增长8.9%，制造业投资增速为9.7%，基础设施投资增长6.0%，房地产开发投资下降9.8%。技术改造投资成为弹性来源，设备工器具购置同比增速达16.5%。
• 消费品零售：社会消费品零售总额同比增长2.3%，呈结构性分化，通讯器材和体娱用品表现较强，但汽车等高社交属性消费回落。主要因假期减少和价格竞争影响。
• 就业：城镇调查失业率为5.0%，较前值下降0.2个百分点，反映经济恢复带动劳动力市场活跃。

风险评估

• 外部风险：美国大选和中美博弈可能加剧，巴以冲突及中东局势紧张，朝韩冲突升级隐忧。
• 内部考量：需关注需求政策落地、房地产“以旧换新”推进情况，以及全球经济波动。

总体而言，4月经济复苏动能较强，但需政策协同提振需求，预计下半年增长稳健，但面临内外部不确定性。