2024年4月经济数据点评：工业生产偏强，投资和消费偏弱-240517-西南证券-10页_1mb

2024年4月经济数据点评总结

西南证券研究发展中心
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1. 工业生产超预期增长

1-4月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，4月单月增速达6.7%，主要由高技术和出口行业驱动。高技术制造业增速明显加快（增长8.4%），汽车、计算机设备等制造业表现强劲。4月出口交货增速增长7.3%，全球需求回暖对工业生产起到支撑作用。政策预期方面，5月中下旬专项债和超长期特别国债发行有望推动基建与工业品需求，带动后续工业生产活跃。

2. 基建投资增速放缓，财政发力可望回升

1-4月狭义基建投资同比增长6.5%，增速下滑0.5个百分点。4月基建投资环比转降，主要因专项债发行放缓与天气因素影响。但专项债发行速度逐月加快，叠加地方政策调整及水利、交通领域数字化转型政策落地，预计二三季度基建投资增速有望回升1.5个百分点以上，重点增量可能来自水利、铁路运输及新能源基础设施投资。

3. 房地产投资与销售降幅扩大，政策或扭转趋势

1-4月全国房地产开发投资下降9.8%，商品房销售面积与销售额同比降幅分别为20.2%和31.1%。但部分指标如房屋施工面积、新开工面积降幅收窄，4月商品房待售面积同比转降。高频数据显示，超200个城市推出“房贷新政”，包括下调首付比例、取消限购等，预计政策端发力后，房地产开发投资将逐步企稳。

4. 制造业投资稳定，高技术产业领跑

1-4月制造业投资增长9.7%，高技术产业投资保持高增长（同比11.1%），其中国防装备、计算机设备及服务业投资表现突出。需求端存在外需不确定性，但国内政策鼓励设备更新与新型工业化，带动制造业投资稳健增长。

5. 社会消费疲软，政策提振仍需时日

1-4月社消总额增长仅4.1%，4月单月增速降至2.3%。汽车类商品零售下滑（同比-5.6%），升级类消费（如金银珠宝、家具）放缓。但通讯器材等受益领域表现较好（同比增长13.3%）。预计“以旧换新”及收入改善等政策有望推动消费回暖，但短期内仍承压。

6. 风险提示

国内政策节奏、海外经济波动、地缘冲突等均可能加剧经济下行压力。

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