20240506-国投安信期货-LPG周报_供给偏紧支撑国内市场_原油带动情绪转弱_8页_3mb

文档总结

核心内容

本报告分析了液化石油气（LPG）及丙烷市场的近期走势，重点关注了国际市场与国内市场之间的供需变化、价格波动以及操作建议。整体来看，市场呈现“内强外弱”的态势，国内供应偏紧支撑市场价格，而国际原油价格回落导致国际市场情绪转弱。

主要观点

1. 市场走势分析

• 国际市场：中东丙烷离岸价周度下跌7美元/吨（1.29%）至535美元/吨；美国MB报价下跌10.05美分/加仑（12.84%），为68.25美分/加仑。国际原油价格回落，导致国际市场价格大幅下跌。
• 国内市场：广州民用气市场价周度不变，为5058元/吨；PG2406周一收盘价4460元/吨，跌幅3.69%。国内炼厂气价继续坚挺，支撑市场底部。
• 期货行情：PG2406周度下跌3.69%，其他合约也呈现不同程度的下跌趋势，但跌幅有所收窄。
• 现货市场：国内各地区液化气价格波动不大，部分区域如滨州出现上涨，但整体趋势偏弱。

2. 下游需求分析

• 假期消费支撑：五一假期期间，全社会跨区域流动约13.6亿人次，比2019年同期增长24.1%，旅游消费良好，对燃气销售形成支撑。
• 化工需求回升：PDH开工率上升至年内高位，烷基化和MTBE开工率也有提升，整体化工需求呈现增长态势。
• 毛利变化：PDH平均毛利-754元/吨，环比减少98元/吨；烷基化油平均毛利2509元/吨，环比下降212元/吨。

3. 港口与库存情况

• 港口到岸量：4月末部分到岸量延迟，预计5月上旬到岸量仍维持高位，环比仅下降4.8%。
• 库容率回升：华东进口码头库容率56%，环比上升5%；华南进口码头库容率48%，环比上升8%。
• 进口成本下滑：进口成本持续走弱，对码头降价销售形成压力。

4. 上游供给情况

• 外放量下降：节前一周外放量继续下滑，山东、西部、华东地区均有减少，全国外放量6.32万吨/天，环比减少1509吨/天。
• 炼厂开工率：山东地炼开工率55.96%，环比增加1.20%；全国炼厂民用气库存15.40万吨，环比减少0.37万吨。
• 下周供应变化：大连石化检修，浙石化负荷调整带来增量，但山东联合石化检修，整体供应仍偏紧。

关键信息

• 价格趋势：国际市场受原油影响较大，价格回落明显；国内市场因供给偏紧和假期消费支撑，价格相对坚挺。
• 供需格局：国内供给收缩，化工需求回升，支撑市场；进口成本下滑对码头价格形成压力。
• 操作建议：现货坚挺之下，市场底部或有支撑，盘面进一步下行空间有限。

操作评级

• LPG操作评级：☆☆☆（两颗星），表示持多趋势较为明晰，行情正在盘面发酵，具备一定的投资机会。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、Reuters、Bloomberg
• 现货价格数据：Wind
• 下游需求数据：卓创、隆众资讯、Wind
• 港口与库存数据：隆众资讯、Wind
• 上游供给数据：卓创、Wind

图表说明

• 图1：PG主连收盘价，显示价格走势
• 图2：PG合约交易状况，反映市场活跃度
• 图3：PG期货远期曲线，显示未来价格预期
• 图4：内盘跨品种比价，比较不同品种价格关系
• 图5：LPG期现升贴水率，显示期货与现货价差
• 图6：外盘相关品种走势，对比国际市场变化
• 图7：LPG月间价差，反映不同月份价格差异
• 图8：外盘跨品种比价，比较国际不同品种价格关系
• 图9：醚后碳四-民用气价差，反映不同产品价格关系
• 图10：国内跨地区价差，显示区域价格差异
• 图11：进口气-民用气价差，反映进口与国内价格关系
• 图12：华南进口丁丙烷价差，反映区域价格差异
• 图13：中东-北美丙烷价差，反映国际价格关系
• 图14：中东丙烷/布伦特原油，显示原油对丙烷的影响
• 图15：烷基化油开工，反映化工需求
• 图16：MTBE开工率，显示不同工艺路线的运行情况
• 图17：PDH开工率，反映丙烷化工需求
• 图18：PDH毛利，显示盈利能力
• 图19：丙烷-石脑油价差，反映成本优势
• 图20：烷基化油毛利，显示盈利能力
• 图21：进口码头库容率，反映港口库存压力
• 图22：炼厂民用气库存，显示国内供应情况
• 图23：进口LPG船期，反映进口节奏
• 图24：中国LPG进口量，显示进口趋势
• 图25：美国丙烷出口状况，反映国际供需
• 图26：美国丙烷库存，显示国际库存变化
• 图27：各地区炼厂周度外放量，反映区域供应情况
• 图28：全国LPG周度外放量，反映整体供应趋势

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