20240506-东方财富证券-振华风光-688439.SH-2023年报_2024年一季报点评_军工电子信息化升级全面带动需求增长_5页_610kb

振华风光是一家专注于信号链及电源管理产品的军工电子企业，产品广泛应用于航空、航天、兵器等高精尖领域。2023年，公司业绩出现显著增长，全年营业收入达1，297亿元，同比增长6654%；归母净利润达到61亿元，同比增长10151%。2024年一季度，公司继续保持强劲增长态势。

产品方面，振华风光核心技术涵盖信号链和电源管理两大领域，成功开发了包括射频微波、时钟电路在内的近百款新产品，具备高速逻辑电平测试、大容量存储器等测试能力，显著提升了技术实力。产能方面，公司扩建了封装生产线，实现了自动化产能提升，并通过引入MES系统，大幅提高生产效率，优化交付周期。技术上，公司已经掌握了多项创新封装技术，具备提供高可靠性系统集成解决方案的能力。

客户资源方面，振华风光与各大军工集团保持着长期稳定的合作关系，已成为多个军工集团的定点供应商，市场份额稳步提升。未来，公司计划继续深化国企改革，拓展新领域产品，巩固其在军工电子产业链中的关键地位。

基于其快速增长的营收和利润、完善的产品布局以及行业持续增长的前景，研究机构给予“增持”评级，并预测公司2024至2026年的营业收入和利润将持续增长，盈利能力和估值均有较大提升空间。需要注意的风险包括国防产品需求不及预期以及行业竞争加剧带来的毛利率下降风险。