2017-新能源汽车全球启动，顶级供应链主导旋律_36页-3mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车产业链的全球发展趋势，特别是特斯拉Model3的量产对产业链带来的影响，以及欧洲传统车企在新能源汽车领域的布局。同时，报告对重点公司（创新股份、宏发股份、三花智控）进行了详细分析，评估其在新能源汽车产业链中的地位及未来增长潜力。

主要观点

• 特斯拉Model3的量产将推动新能源汽车进入平民化、大众化阶段，预计年产能将达50万辆，带动产业链整体增长。
• 欧洲传统车企加速电动化布局，奔驰、宝马、保时捷等品牌推出多款新能源车型，与特斯拉争夺市场。
• 新能源汽车政策在欧洲各国逐步完善，包括补贴、税收优惠等，为新能源汽车发展提供支持。
• 动力电池是新能源汽车产业链中最核心的环节，随着特斯拉及欧洲车企的电动化，三星SDI、LG化学、CATL等厂商将受益。
• 热管理系统在新能源汽车中变得尤为重要，涉及空调、电池冷却/加热及电机散热，三花智控在该领域具备领先优势。
• 锂电池隔膜是电池制造的关键材料，创新股份凭借湿法隔膜技术，成为全球主要电池厂商的稳定供应商。

关键信息

重点公司分析

新能源汽车发展趋势

• 特斯拉通过Model3实现转型，预计2017年三季度实现每周500辆产能，2018年有望达到4000辆/周。
• 欧洲市场新能源汽车销量稳步上升，2016年销量达20.65万辆，其中插电式混动车增速较快。
• 日本市场新能源汽车发展以燃料电池为主，但电动汽车销量较少，主要受低油价影响。
• 中国市场新能源汽车发展迅速，政策组合（补贴+积分）推动行业发展，预计到2020年新能源汽车渗透率将显著提升。

产业链分析

• 动力电池是新能源汽车的核心，三星SDI、LG化学、CATL等厂商是主要供应商。
• 热管理在新能源汽车中至关重要，三花智控在该领域具备领先优势，产品包括电子膨胀阀、微通道换热器等。
• 锂电池隔膜是电池材料中的关键部分，创新股份凭借湿法工艺技术，成为国内最大湿法隔膜生产商，市场占有率达20%。
• 精密结构件在动力电池中应用广泛，科达利是该领域的龙头，已进入特斯拉、宝马等车企的供应链。

政策与市场影响

• CAFC与NEV积分制度推动车企加快新能源汽车研发和生产，2018-2020年NEV积分比例将逐步提升。
• 欧洲各国新能源汽车政策差异较大，但整体支持力度强劲，特别是挪威、法国等国家。
• 英国通过专项基金建设充电和加氢基础设施，为新能源汽车发展提供保障。

结构清晰的总结

1. 特斯拉与新能源汽车周期

• 特斯拉Model3的量产将推动新能源汽车进入大众市场，预计年产能达50万辆。
• 特斯拉的产业链龙头供应商将显著受益，尤其是动力电池、热管理、电机电控等环节。
• Model3的推出将带动全球新能源汽车市场格局变化，加速行业集中度提升。

2. 欧洲传统车企电动化布局

• 欧洲主流车企加速推出新能源车型，如奔驰EQ、宝马iNext、保时捷Panamera Turbo S E-Hybrid等。
• 欧洲新能源汽车销量保持增长，插电式混动车增速较快，市场渗透率逐步提升。
• 欧洲各国新能源汽车政策差异较大，但整体支持力度强，为行业提供政策保障。

3. 重点公司分析

• 创新股份：国内最大湿法隔膜生产商，技术壁垒高，市场占有率领先，与三星SDI、LG化学、CATL等建立稳定供应关系。
• 宏发股份：继电器产品进入特斯拉供应链，具备较强的产品线和稳定的客户资源。
• 三花智控：热管理领域龙头，产品包括电子膨胀阀、微通道换热器、电池冷却/加热器等，已进入特斯拉、宝马等车企供应链。

4. 新能源汽车产业链展望

• 动力电池需求将持续增长，三星、LG、CATL等厂商将受益于欧洲车企的电动化。
• 热管理系统成为新能源汽车发展的重要环节，三花智控具备领先技术优势。
• 锂电池隔膜市场前景广阔，国产替代趋势明显，创新股份具备竞争优势。
• 精密结构件市场快速增长，科达利是该领域龙头，已进入特斯拉、宝马等车企供应链。

5. 风险提示

• 全球新能源汽车发展不达预期的风险。
• 国内新能源汽车产业链竞争加剧，可能导致利润率下降。
• 国际市场对新能源汽车的政策变化可能影响供应链稳定性。

图表与数据支持

• 图1、特斯拉国产化产业链全面梳理。
• 图2、宝马新能源汽车零部件供应商维持稳定。
• 图3、三星动力电池主要供应商。
• 图4、Model3预计今年三季度投产并逐渐释放产能。
• 图5、Model3将极大提升特斯拉销量。
• 图6、特斯拉国产化产业链全面梳理。
• 图7、2016年全球新能源汽车销量达77万辆，保持高速增长。
• 图8、欧洲纯电动、插电式混动、混动销量。
• 图9、欧洲新能源汽车销量每年稳步上升，电动化趋势强。
• 图10、混合动力车（弱混）为欧洲主流新能源汽车。
• 图11、法国纯电动车销量领先，2016年达21751辆。
• 图12、电动机、锂离子高性能蓄电池是BMW eDrive核心零部件。
• 图13、宝马i8零部件供应商。
• 图14、我国隔膜产量及产值高增长。
• 图15、动力电池隔膜需求快速增长。
• 图16、三星动力电池主要供应商。
• 图17、我国隔膜产量及产值高增长。
• 图18、动力电池隔膜需求快速增长。
• 图19、国际主流厂商以湿法隔膜为主。
• 图20、2016年上海恩捷湿法隔膜市场份额位列第一。
• 图21、技术、产能及客户三大优势铸就龙头地位。
• 图22、公司隔膜业务收入增速较快，复合增长40%以上。
• 图23、动力锂电池精密结构件营收增长迅猛。
• 图24、动力锂电池精密结构件业务突飞猛进。
• 图25、行业产业链及上下游关系。
• 图26、公司合作伙伴众多。
• 图27、三花智控收入稳定增长。
• 图28、三花智控净利润维持高速增长。
• 图29、三花智控收入稳定增长。
• 图30、三花智控净利润维持高速增长。
• 图31、公司与主流车企和零部件厂商均建立良好合作关系。
• 图32、微通道换热器、铜管翅片式换热器工作原理对比。
• 图33、膨胀阀结构功能。
• 图34、特斯拉冷却器/加热器。
• 图35、公司高压直流继电器产品已切入国内主要新能源汽车厂商的供应链。
• 图36、技术同质化价格优势明显，切入Tesla供应链为大概率事件。
• 图37、公司高压直流继电器业务海外市场拓展顺利。

表格支持

• 表1、宝马等主流车企新能源车主要零部件国产供应商梳理。
• 表2、特斯拉现有及Model3潜在国内产业链梳理。
• 表3、2016年底以来各大厂商均推出新电动车车型。
• 表4、CAFC积分、NEV积分及碳配额政策细则。
• 表5、不同车型的NEV积分。
• 表6、各大厂商新能源汽车新车型及预计上市时间。
• 表7、欧洲各国新能源汽车政策对比。
• 表8、专项基金助力英国新能源汽车配套设施建设。
• 表9、欧洲插电式混动汽车经济性最好。
• 表10、宝马纯电动车型统计。
• 表11、宝马纯电动车除电池外的主要零部件供应商与燃油车基本一致。
• 表12、主流车企动力电池供应商盘点。
• 表13、湿法工艺生产的隔膜更薄，可提高动力电池能量密度。
• 表14、公司在建产能陆续于2018-2019年投产。
• 表15、公司主要客户及主要交易内容。
• 表16、电动汽车与燃油车热管理单元对比。
• 表17、三花智控主要产品市场占有率。
• 表18、Model3使用永磁同步电机。
• 表19、公司及主要竞争对手高压直流继电器产品对比。