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煤炭行业周报：供暖范围扩大，价格有望震荡探涨

报告日期： 2024年10月28日
投资评级： 推荐（维持）

摘要

供需分析：供应端稳中有调，需求端受供暖及政策预期变化影响。库存保持高位，价格动力煤稳焦煤弱。

一、供给端

动力煤

• 煤矿正常运营，检修影响有限，销售车辆少，市场弱稳。

炼焦煤

• 陕西减产小幅度，多数正常，供应相对稳定。

二、需求端

动力煤

• 电厂刚需采购，北方供暖范围扩大，预计补库需求提高；非电环节按需采购，基建减产影响采购量增长。

炼焦煤

• 钢铁政策利好减弱，钢材价格下挫，焦企利润紧缩，焦价或继续下调，钢市淡季临近，观望情绪浓，焦钢企业谨慎补库。

三、库存端

动力煤

• 长协及进口补充库存，同比增长高，北方、南方港口库存同比上升显著。

炼焦煤

• 焦价首轮降价后成交差，部分煤矿库存累库，港口库存同比大增。

四、价格端

动力煤

• 电厂冬储情绪带动情绪，价格探涨，下跌较明显，国际煤价下跌幅度较大。

炼焦煤

• 购买节奏慢，价格偏弱，暂无大幅波动，需跟踪政策变化和钢厂利润。

五、投资建议

• 推荐龙头： 中国神华、中煤能源、陕西煤业
• 煤电一体化： 新集能源、电投能源
• 高弹性成长： 晋控煤业、山煤国际
• 低估值增量： 山西焦煤、淮北矿业、平煤股份

六、风险提示

• 产能超预期释放、成本上行、需求放缓、政策不达预期、宏观经济波动、国际煤价波动、数据误差