20240908-国盛证券-通用设备_内需筑底_外需拉动_加快构建全球竞争力_11页_722kb

通用设备行业2024年上半年整体营收增长7%，利润增长51%，但竞争加剧导致利润端表现弱于营收端。收入方面，注塑机和工控行业逆势增长，增速分别为234%和172%，主要由于外需恢复和国产替代份额提升。利润端，叉车和注塑机表现亮眼，净利润同比增速分别为233%和206%，叉车增长主要源于出口高增长和电动化提升，注塑机则得益于收入增长。毛利率方面，多数子行业下滑，仅叉车和注塑机提升。分行业来看，制造业景气度偏低拖累多数子板块，注塑机表现最优。

注塑机行业2024H1需求复苏，国内外市场同步增长，头部企业营收同比增速分别为26%、21%和6%。国内需求受家电和3C行业资本开支拉动，海外需求保持高增长，龙头企业充分受益。存货规模提升反映订单饱满，毛利率受规模效应支撑略有上升。

机床刀具行业受限制造景气度影响，整体营收同比增长31%，但利润大幅下降221%。竞争加剧、原材料成本上升及新品产能利用率不足是盈利能力下滑的主要原因。民营企业正通过技术升级和产品迭代，逐步替代低质国产机床和高价进口机床，未来具备出海潜力。

风险提示：
· 宏观经济波动可能影响通用设备行业景气度
· 贸易壁垒增加（如美国关税政策）将推高成本并影响出口竞争力
· 全球供应链转移压力可能降低国内工业资本品需求
· 原材料价格波动加剧企业成本压力