20251204-光大期货-有色商品日报_12页_2mb

以下是对2025年12月4日有色商品日报内容的总结：

研究观点：

• 铜：隔夜内外铜价大幅拉升，创历史新高，主要因精矿短缺、长协高升水和库存流动性问题支撑市场情绪；LME铜注册仓单转为注销仓单，显示库存紧张，利好铜价，但需关注持续性。
• 氧化铝：隔夜偏弱震荡，多空博弈明显，国内外供应端变化预期将影响价格走势。
• 铝：隔夜震荡偏强，铝价高位回落带动下游情绪回暖，但新能源车补贴结束后需求冲量难续，上方空间有限。
• 镍：隔夜内外走势分化，市场预期供应缺口与库存积累因素博弈，投资者需警惕宏观与政策扰动。

市场数据：

• 各品种当日收盘价、升贴水情况、持仓变化和库存数据均显示：铜、铝、锌等多数有色品种表现偏强，但部分品种如氧化铝、不锈钢等则出现回调。
• 库存方面，LME和SHFE铜铝锌库存均存在波动，部分品种库存增加，显示供需存在一定紧张。

图表分析：

• 现货升贴水图显示铜、铝、锌维持偏强运行，但不同地区升贴水差异明显。
• 近远月价差图显示多数品种处于贴水状态，反映市场对未来价格下跌的担忧。
• LME与SHFE库存图显示金属库存变化，反映供需平衡变化及市场对实物交割的关注。
• 社会库存显示部分品种处于去库阶段，支撑价格。
• 冶炼利润图显示部分金属冶炼成本支撑市场预期。

领域信息（数据简述）：

• 铜：SMM进口铜价贴水扩大，LME铜价创历史新高，冶炼利润短期受精矿短缺压制。
• 铝：国内铝锭贴水缩窄，新能源购车补贴退税与国内需求季节性或逐步缓解铝价强势。
• 镍：库存变化较大，进口镍价升水依旧，产业链利润分化明显。
• 锌：库存小幅下降，现货升贴水趋于收敛，预期价格短期内受政策及库存支撑。
• 锡：市场关注度增加，进口数据影响明显，SSG价差变化影响阶段性波动。

综上所述，短期内虽然多数有色品种维持强势，但供需矛盾在部分品种中显现分化，市场情绪和季节性需求周期预计将对价格走势产生影响。