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2025年12月4日市场洞察总结

商品市场概述

烧碱

• 供需状况：需求疲软，氧化铝利润低导致产业链承压；出口受阻，国内库存高企（样本企业库存达五年新高），现货价格预计继续下行。
• 供应端：氯碱企业产量仍高，减产意愿弱。
• 成本与价格：液氯价格未明显下跌，成本支撑有限，市场对氧化铝减产预期仍存疑。

铜

• 需求端：电网、新能源、数据中心建设等需求旺盛，尤其AI数据中心推升长期消费潜力。
• 供应端：全球供需格局偏紧，智利铜业（Codelco）上调报价，冶炼环节TC/RC（处理费/精炼费）可能创新低。国内废铜供应增加但缺口仍大，精铜供应趋紧。
• 宏观因素：美元走弱、LME铜溢价扩大等提振价格；关税预期及美国消费强劲也对铜价形成支撑。

金融衍生品研究

股指期货

• 持仓概况：主要合约如IF、IH、IC持仓量维持高位，显示市场参与者仍活跃。
• 趋势判断：股指期货整体偏弱，但波动性较强，投资者需谨慎操作。

新闻要点

1. 数字经济政策：中国发布加强数据学科及人才培养的指导意见，推动数据产业与教育融合。
2. 服务贸易增长：前10月服务进出口总额增长7.5%，其中知识密集型服务出口表现亮眼。
3. 央行流动性操作：11月央行通过MLF净投放1000亿，逆回购短期净回笼。

未来展望

重点关注

• 12月10日CPI、PPI数据；
• 12月15日国民经济数据；
• 12月31日PMI数据。

以上信息来源于国泰君安期货研究报告。请投资前仔细审阅免责声明。