20251204-国金期货-电解铜期货日报_数据证实了美国消费虹吸_铜价再创历史新高_4页_790kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本日报主要分析了电解铜期货及现货市场走势，结合宏观和基本面数据，探讨了铜价上涨的原因及未来行情展望。

市场表现

期货市场

• LME铜价：周三再次上涨。
• 沪铜主力2601合约：
  • 盘中最高达91450元/吨
  • 最终收盘价为90980元/吨
  • 涨幅为1.98%，较上一交易日上涨1770元/吨

现货市场

• 今日国内现货铜对12月期货合约报升水160-280元/吨
• 现货市场采购整体平稳，货源依然有限
• 现货升水维持坚挺，但下游消费情绪平淡，采购以刚需为主

宏观与基本面分析

美国就业数据

• 隔夜公布的美国ADP就业数据意外下滑
• 由于美国非农数据受政府停摆影响延后发布，这是12月美联储议息会议前最后一份就业报告
• 疲弱数据支持美联储本月可能小幅降息

中国电解铜产量

• 11月中国电解铜产量为110.31万吨，环比增加1.05%，同比增加9.75%
• 1-11月累计产量同比增加11.76%，显示中国电解铜产量持续高位

国际机构观点

• 高盛：上调铜3个月后的价格预测，从10415美元上调至10725美元，看好未来铜价
• 摩根大通：预计供应严重中断和全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12500美元/吨

嘉能可产量预期

• 嘉能可2025年铜产量预期为85万吨至87.5万吨
• 2026年产量指引中值下调至84万吨，此前为93万吨
• 主要原因是智利Collahuasi铜矿区的矿石品位和水资源受到限制

行情展望

• 铜价因供应和需求关系更加紧张而保持强势
• 市场忽略了中国铜消费淡季的现实
• 预计在美联储12月议息会议前，铜价仍将维持强势

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布
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关键信息汇总

• 铜价走势：LME铜价上涨，沪铜主力合约再创新高
• 供需关系：全球铜供应紧张，需求增长，推动价格上涨
• 市场情绪：现货市场采购平稳，但下游需求疲软
• 机构预测：高盛与摩根大通均看好铜价未来走势
• 嘉能可产量：产量预期下调，影响全球供应
• 政策影响：美国就业数据疲软，支持美联储降息预期

图表摘要

• 图1：上期所沪铜期货主力合约分时图
• 图2：纽商所铜期货主力合约分时图
• 图3：上期所铜期货合约行情表（含交割月份、价格、成交量等信息）