20201018-中泰证券-中泰通信行业周报_5G阶段性成效显著_后周期创新逐渐发力_20页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结（1011-1017）

核心内容概述

本周通信板块整体表现弱于大盘，沪深300上涨2.36%，创业板上涨1.93%，而通信板块仅上涨0.04%。板块内个股表现分化明显，部分公司涨幅显著，如科信技术（13.03%）、中光防雷（11.86%）、广和通（11.44%）、邦讯技术（10.28%），而意华股份（-14.76%）、信维通信（-14.51%）等则跌幅较大。通信（中信）指数成分股换手率为1.18%，高于沪深300的0.42%，显示板块活跃度较高。

5G商用一年来成效显著，中国已开通5G基站65万个，连接数达1.5亿，预计年底全球占比将达70%。尽管5G建设初期面临投资回报压力，但随着流量规模提升，单位流量成本有望下降，5G将为运营商带来中长期回报增长。5G手机渗透率持续提升，2020年9月出货量占同期60%，1~9月累计出货量占47.7%，表明市场仍有较大增长空间。

5G商用成熟将推动技术研发和应用创新，尤其在工业应用、园区管理和车联网等场景中，运营商和业主正在合作推进解决方案的优化和升级。5G后周期创新正在发力，未来在低时延、高可靠性、高密度等技术方向将有更大突破。

主要观点

5G建设成效显著：中国在5G商用方面进展迅速，已建成全球最多的5G基站，连接数领先全球，预计年底全球占比达70%。
短期投资回报压力大：5G基站单价高于4G，多天线技术推高用电成本，导致运营商短期面临投资回报压力。
5G手机渗透率提升：2020年9月5G手机出货量占60%，1~9月累计占47.7%，市场仍有较大增长空间。
5G将推动后周期创新：随着5G网络能力的提升，如低时延、高可靠性，5G将推动更多垂直场景的应用创新。
通信板块投资建议：分析师建议关注5G产业链上下游，包括光器件、数据中心、交换路由设备、无线射频、光电缆等，重点推荐中兴通讯、闻泰科技、移远通信、广和通、中际旭创、天孚通信、科华恒盛、宝信软件、数据港、光环新网、奥飞数据等公司。

关键信息

5G建设进展

中国5G基站开通数量达65万个，连接数达1.5亿，全球领先。
预计年底中国5G连接数全球占比将达70%。
5G网络技术发展具有长期延续性，需结合精确定位、物联网、可视化运维等技术进行优化。

5G手机市场

2020年9月5G手机出货量1399万部，占60%。
1~9月累计出货1.08亿部，占47.7%。
5G手机渗透率仍有较大提升空间，随着高端机型推出和硬件性价比提升，普及将加速。

通信板块表现

本周通信板块上涨0.04%，弱于大盘。
通信（中信）指数成分股换手率1.18%，高于沪深300的0.42%。
个股表现分化，部分公司如天孚通信、中际旭创、科华恒盛等表现突出。

重点公司动态

天孚通信：布局光引擎和光学镀膜，打造OMS一体化光器件平台，业绩稳步增长，研发投入高，未来增长空间大。
宝信软件：三季报业绩符合预期，数据中心业务全国布局，软件信息化快速增长，成为第三方数据中心龙头。
科华恒盛：Q3业绩预告大超预期，战略聚焦数据中心，与腾讯战略合作，未来增长潜力大。
中际旭创：数通和电信双轮驱动，400G产品收入占比提升，毛利率有望改善。

行业趋势

5G将作为数字经济新引擎，带动更多外部价值。
数据中心需求持续增长，尤其在IDC市场，光模块和光器件市场空间广阔。
AI和云计算能力提升，网络能力开放加速，推动5G在工业、园区、车联网等场景的应用。

风险提示

贸易博弈长期延续。
5G投资不及预期。
技术风险、竞争风险、市场系统性风险。

投资建议

5G产业链：关注光器件（如中际旭创、天孚通信）、数据中心（如宝信软件、数据港、光环新网）、交换路由设备（如紫光股份、星网锐捷）、无线射频（如世嘉科技、飞荣达）、光电缆（如中天科技、亨通光电）等。
重点推荐公司：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）、闻泰科技、移远通信、广和通、中际旭创、天孚通信、科华恒盛、宝信软件、数据港、光环新网等。

本周重点公告与新闻

公司公告：多家公司发布业绩预告，如宝信软件、科华恒盛、中际旭创等，业绩表现良好，部分公司如意华股份、信维通信、光迅科技等表现不佳。
行业新闻：
- 中国移动与中国燃气战略合作，布局能源互联网。
- 闻库表示，全国超300个城市具备千兆宽带接入能力，覆盖用户超8000万户。
- Li-Fi技术面临激烈竞争，但在零售、仓储、医疗等行业前景光明。
- 天翼云全面开放AI能力，助力行业数字化转型。
- 中国数字经济规模达5.2万亿元，排名全球第二。
- OPPO首次进入电视市场，推出三款智能电视。
- iPhone12支持5G网络，苹果供应链主要依赖三星和LG。
- GSA报告显示，全球5G用户数在Q2翻倍，LTE市场将从2023年开始下滑。
- 日媒拆解华为5G基站，发现美国零部件占30%，韩国和中国零部件占比高。
- 高通、华为和英特尔在Wi-Fi6技术专利贡献方面领先。