20240429-德邦证券-聚光科技-300203.SZ-盈利能力提升_期待降本增效改善利润水平_4页_776kb

聚光科技（300203SZ）报告总结

摘要

本报告分析聚光科技（300203SZ），涉及公司2023年及2024年一季度业绩。公司业绩短期承压，但盈利能力显著改善，并受益于政策支持和降本增效措施。报告维持增持评级，预测未来收入和利润强劲增长，同时提示多种风险。

关键数据

• 公司概况：股票代码300203SZ，行业环保/环保设备Ⅱ，当前价1225元。
• 市场表现：2023年绝对涨幅-17.6%，相对沪深300涨幅-25.08%。
• 财务数据（2022-2026E）：
  • 营收：2023年同比下降7.8%，预计2024-2026年增速分别为72%、146%、154%。
  • 归母净利润：2023年亏损32.3亿元，预计2024-2026年分别为11.3亿元、23.4亿元、39.0亿元。
  • 毛利率：2023年41.3%，同比提升3.94个百分点；预计2026年达43.2%。
  • 净资产收益率：2023年-11.1%，预计2026年达107%。

分析

• 经营情况：2023年收入下降，主要受宏观影响；仪器业务毛利率大幅提升（45.73%，同比增长4.76个百分点）。Q4现金回款改善，2024Q1收入和利润转正，增长强劲。
• 政策影响：国务院推动设备更新政策，支持科学仪器国产替代，公司作为龙头有望受益，尤其在教育和医疗领域。
• 风险：产品研发不及预期、跨境经营风险、竞争加剧等。
• 费用管理：2023年期间费用率上升，但降本增效预计2024年改善利润。

投资建议

维持增持评级，目标是2024-2026年收入和利润高增速，基于高端科学仪器长期增长潜力。投资者应关注政策动态和公司执行效果。