20251224-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

报告摘要

2025年12月24日纯碱市场整体表现偏空，主要受供给充足、需求疲软及库存高位影响。当前纯碱基本面仍处于弱势，短期价格预计震荡偏空运行。

供给方面：
- 碱厂产量维持高位，预计2025年年底内蒙古远兴能源二期将投产，进一步增加市场供给。
- 2023年至2025年纯碱行业新增产能显著，其中2025年计划新增产能达750万吨，行业供给持续扩大。
需求方面：
- 下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量及开工率均呈现下滑趋势，对纯碱需求减弱。
- 光伏玻璃行业产能扩张放缓，价格走势承压，对纯碱需求支撑不足。
库存情况：
- 全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，处于历史同期高位。
- 库存水平持续高于5年均值，显示市场去库压力较大。
价格与基差：
- 纯碱主力合约收盘价为1175元/吨，与河北沙河重质纯碱现货价持平，基差为-60元，期货升水现货。
- 基差季节性显示当前处于偏空区间，市场预期偏弱。
行业利润：
- 华北氨碱法纯碱利润为-146.70元/吨，华东联产法利润为-109元/吨，行业利润处于历史低位，企业盈利能力较弱。
市场预期：
- 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。

产能扩张：
- 2023年新增产能640万吨，主要来自安徽红四方、内蒙古远兴能源、河南金山等企业。
- 2024年新增产能180万吨，包括内蒙古远兴能源一期4线、河南金山六期等。
- 2025年计划新增产能750万吨，主要来自江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源二期、河南金山七期等。
开工率与产量：
- 周度开工率为82.74%，产量为72.14万吨，重质纯碱产量为39.03万吨，均处于历史高位。