20210131-建信期货-期权月报_10页_1mb
报告摘要
期权研究团队总结
核心内容
本报告由建信期货期权研究团队撰写，主要分析了近期主要期货品种的行情走势、期权市场表现及波动率变化，并提出了相应的期权策略建议。研究员为陈浩，联系方式为电话：021-60635726，邮箱：chenhao@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3048622。
主要观点
1. 市场走势分析
- 股指：预计震荡上行。
- 黑色板块：整体偏弱，下跌速度减弱。
- 有色板块：震荡偏强，黄金有上升趋势。
- 化工板块：分化较高，聚酯行情看多，其他品种偏震荡。
- 农产品：基本保持一致，震荡偏强，整体波动率有上升趋势。
2. 期权策略建议
- 股指：推荐使用牛市价差策略。
- 黑色板块：建议使用卖出期权赚取时间价值的策略。
- 有色板块：推荐使用牛市价差策略。
- 化工板块：建议使用做多波动率策略。
- 农产品：既可以使用牛市策略，也可以使用做多波动率策略。
一、行情回顾
1. 标的行情
| 品种 | 收盘价（元） | 月涨跌幅（%） | 日均成交量（元） | 环比（%） | 日均持仓量（手） | 环比（%） | 投机指数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 5,351.96 | 2.70% | 20,673,127,405 | 44.37% | - | - | - |
| 铁矿 | 976.90 | -4.17% | 445,574 | -63.85% | 611,875 | -23.29% | 0.73 |
| 动力煤 | 636.01 | -6.87% | 735,326 | -17.45% | 284,019 | -2.03% | 2.59 |
| 铜 | 57,980.94 | -0.02% | 259,877 | -15.68% | 293,882 | -10.45% | 0.88 |
| 铝 | 14,916.82 | -3.17% | 300,382 | -11.60% | 371,215 | 8.59% | 0.81 |
| 锌 | 19,553.11 | -6.06% | 229,647 | -14.91% | 174,002 | -14.75% | 1.32 |
| 黄金 | 388.31 | -2.18% | 198,527 | -1.83% | 186,267 | -6.10% | 1.07 |
| 橡胶 | 14,406.10 | 4.28% | 569,078 | -10.38% | 282,596 | -5.51% | 2.01 |
| 液化石油气 | 3,385.39 | -9.82% | 115,968 | 1.94% | 69,662 | 9.23% | 1.66 |
| 聚丙烯 | 8,279.33 | 4.01% | 651,062 | -22.57% | 356,906 | 2.80% | 1.82 |
| 聚氯乙烯 | 7,413.69 | 4.47% | 343,150 | -33.77% | 437,161 | 12.23% | 0.78 |
| 聚乙烯 | 7,964.66 | 4.78% | 391,058 | -19.76% | 300,752 | -0.51% | 1.30 |
| PTA | 4,021.68 | 5.58% | 2,130,924 | -17.18% | 3,269,405 | -6.11% | 0.65 |
| 甲醇 | 2,284.66 | -4.20% | 1,498,504 | -18.29% | 1,211,392 | -5.82% | 1.24 |
| 豆粕 | 3,478.28 | 1.39% | 2,123,698 | 17.92% | 2,439,491 | -0.22% | 0.87 |
| 玉米 | 2,718.15 | -0.56% | 903,613 | 8.87% | 1,558,870 | -3.28% | 0.58 |
| 白糖 | 5,243.35 | -0.27% | 561,729 | 5.84% | 626,108 | 12.09% | 0.90 |
| 棉花 | 14,875.29 | -1.45% | 408,989 | -0.34% | 659,333 | 7.22% | 0.62 |
| 菜粕 | 2,834.24 | 0.32% | 1,068,186 | 33.81% | 508,980 | 14.26% | 2.10 |
2. 期权市场表现
- 成交量：股指上升较多，黑色下跌较多，有色涨跌不一，黄金涨幅较大，化工普跌，农产品上升幅度最大。
- 持仓量：铝、聚酯、白糖和菜粕的持仓上升较多。
- 期权参与度：农产品、黑色、LPG和黄金的期权参与度较高。
3. PCR指标分析
- PCR指标显示，股指、有色、黄金近期可能有较大涨幅，而豆粕、棉花、菜粕等农产品可能有中期上涨行情。
二、波动率分析
- 黄金、LPG和棉花的隐含波动率有上升趋势。
- 黑色板块波动率普遍较高，但开始回落，预计未来跌速将放缓。
- 板块分化：黑色波动率走势最一致，化工最分化，有色和农产品基本保持一致。
三、展望及操作建议
- 股指：震荡上行，建议使用牛市价差策略。
- 黑色板块：偏弱，建议使用卖出期权赚取时间价值。
- 有色板块：震荡偏强，建议使用牛市价差策略。
- 化工板块：分化较高，建议使用做多波动率策略。
- 农产品：震荡偏强，整体波动率上升，建议使用牛市策略或做多波动率策略。
【建信期货研投中心】
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- 石油化工研究团队：电话 021-60635738
- 农业产品研究团队：电话 021-60635732
- 量化策略研究团队：电话 021-60635726
【建信期货业务机构】
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- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话 0531-81752761
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话 021-62528592
- 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话 0571-87777081
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话 0591-86006777/86005193
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话 0371-65613455
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话 0574-83062932
- 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话 021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话 029-88455275
- 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话 010-83120360
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话 021-63097527
- 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话 020-38909805
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