20240108-国联证券-2024年度基础化工投资策略_关注细分成长_把握去全球化下化工投资机遇_58页_3mb

2024年化工行业投资策略：关注差异化成长标的

1. 宏观环境

• 弱复苏与地产疲软：2023年需求疲软，化工品盈利不佳，出口虽同比下滑但维持高位。
• 去全球化与通胀：欧美供应链重构、环保政策升级推动成本上行，资源品成为通胀受益核心。
• 政策驱动：中国化工品出口占全球43%，产能扩张集中度提升，头部企业优势显著。

2. 2024年四大投资方向

（1）再生产业：战略机遇加速发展

• 核心逻辑：欧美碳关税（CBAM）等政策催化绿色需求，中国技术优势显著。
  • 化学回收技术有望颠覆废塑料处理体系，2025年份额将达17%。
  • 推荐标的：
    • 台华新材：10万吨化学法再生PA6项目（PE 73%）。
    • 三联虹普：成套工艺龙头，覆盖rPET、rPA等。
    • 惠城环保：FCC催化剂及20万吨/年废塑料再生项目。

（2）出海布局："一带一路"战略红利

• 核心驱动：
  • 美联储降息预期提振美地产链，橡胶助剂等产品出口回暖。
  • 东南亚建厂规避贸易壁垒，欧美客户回暖带动轮胎需求。
• 推荐标的：
  • 赛轮轮胎：越南三期项目投产（全钢胎产能1635万条）。
  • 通用股份：柬埔
    对轮胎和热熔胶表现出兴趣，并关注微观层面的数据变化。在总结专业报告时，我需要捕捉：
• 2023年的化工行情：复苏乏力，盈利不佳，主要受地产疲软、消费不振和原油高位震荡影响
• 2024年的投资主题：抓住去全球化和化工品涨价的机会
• 这些方向是专家重点推荐的：再生产业（应对垃圾危机和环保政策）、出海（海外需求复苏）和农药、资源类
• 具体的股票建议：台华新材、三联虹普等，都是因为它们在新技术或海外布局上领先

简而言之，现在不应该只关注传统化工，而是要转向有技术含量和全球布局的细分领域。