20221024-东吴证券-奥普特-688686.SH-2022年三季报点评_新能源持续快速放量_Q3业绩实现稳步增长_3页_446kb

奥普特（688686）2022年三季报总结

核心内容概述

奥普特在2022年前三季度实现营业收入9.10亿元，同比增长41.44%。其中，新能源行业收入同比增长102.20%，成为公司增长的主要驱动力。3C行业收入同比增长26.14%，虽有所下降，但仍保持稳定增长。公司整体业绩稳步提升，但毛利率和净利率出现一定下滑，主要受产品结构变化和股份支付费用影响。

主要观点

• 收入增长显著：2022年前三季度公司营收同比增长41.44%，预计全年收入增长将继续保持较高水平。
• 新能源业务表现亮眼：新能源收入占比超过30%，同比增长102.20%，推动公司整体收入增长。
• 3C行业稳定增长：3C行业收入占比降至60%左右，但受益于市场份额提升和产品结构优化，仍实现增长。
• 毛利率环比下降：2022Q3销售毛利率为65.27%，环比下降4.23个百分点，主要因新能源收入占比提升。
• 费用率上升压制利润：2022Q3期间费用率为35.12%，同比上升3.42个百分点，销售费用和研发费用增加是主要原因。
• 股份支付影响净利润：2022Q3股份支付费用为809万元，若剔除该费用，净利润同比增长21.97%，接近收入增速。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年归母净利润分别为4.08亿元、5.65亿元和7.51亿元，当前动态PE分别为52/38/28倍，维持“增持”评级。
• 机器视觉赛道潜力：公司所处的机器视觉行业预计2022-2024年CAGR达37%，具备长坡厚雪特性，成长空间广阔。
• 产品线完善：公司拥有完整的硬件和软件产品线，尤其在软件方面具备独立底层算法库，是其核心竞争力之一。
• 行业拓展积极：公司正逐步拓展至新能源、半导体、光伏等领域，进一步打开成长空间。

关键信息

财务数据概览

估值与市场表现

• 股价走势：当前收盘价174.01元，一年内最低/最高价分别为125.22元和346.00元。
• 市净率：7.79倍。
• 流通A股市值：5,268.02百万元。
• 总市值：21,240.36百万元。
• 每股净资产：22.33元。
• 资产负债率：6.57%。

财务预测表（资产负债表）

财务预测表（利润表）

财务预测表（现金流量表）

风险提示

• 新能源业务放量不及预期
• 盈利能力下滑
• 行业拓展不及预期

投资评级

• 公司投资评级：增持（维持）
• 行业投资评级：未具体说明，但公司所处行业为机器视觉，属于长坡厚雪赛道，具备较高成长潜力。

总结

奥普特在2022年前三季度表现出强劲的收入增长，新能源业务成为主要增长引擎。尽管毛利率和净利率有所下滑，但剔除股份支付费用后，净利润增长与收入增长保持同步。公司产品结构优化、市场份额提升及向新能源、半导体、光伏等领域的拓展，为其中长期发展提供了广阔空间。整体来看，公司具备良好的成长性，维持“增持”评级。