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奥普特（688686）2022年业绩快报点评总结

核心内容概述

奥普特发布2022年业绩快报，全年营业收入同比增长33.42%，达到11.67亿元，但第四季度增速有所放缓，略低于市场预期。公司主要受益于3C行业和新能源行业的增长，其中新能源行业增速尤为显著，达到102.20%。尽管收入端表现良好，但公司2022年盈利水平受费用率上升和坏账计提增加的影响，出现一定下滑。展望2023年，公司有望受益于费用率下降和新能源行业持续放量，实现盈利水平修复。

主要观点

收入端表现

• 2022年总收入：11.67亿元，同比增长33.42%。
• Q4收入：2.57亿元，同比增长11.12%，增速略低于预期。
• 3C行业：Q1-Q3收入同比增长26.14%，收入占比有所下降，主要由于公司市场份额提升和产品线拓展。
• 新能源行业：Q1-Q3收入同比增长102.20%，全年收入占比明显提升，主要受益于前期订单释放。

盈利端表现

• 2022年归母净利润：3.43亿元，同比增长13.10%。
• Q4归母净利润：6280万元，同比下降26.03%，低于预期。
• 净利率：归母净利率29.34%，同比下滑5.27个百分点；扣非归母净利率27.02%，同比下滑2.87个百分点。
• 费用率：期间费用率明显上升，主要由于锂电业务人员投入增加和股份支付费用。

未来展望

• 2023年盈利预期：随着锂电业务人员增速放缓和规模效应显现，费用率有望下降，盈利水平具备较大提升空间。
• 2024年盈利预期：归母净利润预计达到6.90亿元，同比增长38.40%。

关键信息

机器视觉行业前景

• 中国机器视觉市场规模预计从2022年的215.1亿元增长至2024年的403.6亿元，年复合增长率（CAGR）达37%。
• 奥普特在该领域具备完整的产品线，尤其在软件方面拥有独立底层算法库，具有较强竞争力。

公司战略与拓展

• 公司在巩固3C行业优势的同时，积极拓展至新能源、半导体、光伏等领域，成长空间进一步打开。
• 公司具备较强的研发能力，研发费用逐年增长，表明其对技术创新的重视。

财务预测

财务指标

• 毛利率：2022年为66.28%，略有下降。
• 资产负债率：2022年为11.69%，较2021年有所上升。
• ROE（摊薄）：2022年为12.00%，预计2023年提升至14.83%。
• P/B（现价）：2022年为4.53倍，预计2024年降至3.20倍。

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司具备较强的技术积累和行业拓展能力，未来盈利有望修复，估值逐步下降。

风险提示

• 新能源行业放量不及预期
• 公司盈利能力下滑
• 行业拓展不及预期

市场数据

财务数据概览

资产负债表

• 流动资产：2022年预计为30.03亿元，较2021年增长21.4%。
• 非流动资产：2022年预计为237亿元，增长约7.3%。
• 负债合计：2022年预计为379亿元，增长约108%。
• 所有者权益合计：2022年预计为2861亿元，增长约13.7%。

利润表

• 营业总收入：2022年为11.67亿元，同比增长33.37%。
• 归母净利润：2022年为3.43亿元，同比增长13.10%。
• EBITDA：2022年为34.5亿元，同比增长16.7%。

现金流量表

• 经营活动现金流：2022年为29.5亿元，同比增长69.9%。
• 投资活动现金流：2022年为-31亿元，同比改善。
• 筹资活动现金流：2022年为99亿元，同比增长109%。
• 现金净增加额：2022年为36.3亿元，同比改善。

结论

奥普特2022年业绩表现稳健，收入端增长显著，但盈利水平受费用和坏账影响有所下滑。随着2023年费用率下降和新能源行业持续放量，公司盈利有望修复。公司具备较强的行业拓展能力和技术积累，未来成长空间较大，维持“增持”评级。