20240822-华安证券-盈康生命-300143.SZ-经营质量持续提升_期待定增落地后的新发展_4页_466kb

盈康生命公司点评报告分析总结

核心事件

公司发布2024年中期业绩报告。报告期内实现营业收入823亿元，同比增长1374%，归母净利润548.011万元，同比下降2244%，但经营活动产生的现金流量净额达22亿元，同比增长9884%。

核心点评

• 经营质量显著提升：2024年上半年公司营收环比增长102%，归母净利润环比增长84%，毛利率环比提升0.5个百分点。毛利率达26.53%，净利率为6.59%，此得益于股权激励成本冲回等因素。

• 医疗服务板块表现突出：实现收入608亿元，同比增长107%，肿瘤业务占医疗服务收入28.8%。患者数量稳步增长：门诊人次2472万（+67%），住院人次232万（+20%）。公司经营10家医院与养老机构，3家为上市公司运营，7家托管。战略布局全场景医疗，发力康复护理领域以增强竞争力。

• 医疗器械板块高速增长：实现收入215亿元，同比增长235%。聚焦放疗、生命支持、影像及慢病治疗，与医疗服务平台协同布局。

投资建议

维持“买入”评级。预计2024~2026年营业收入依次为1765亿、2048亿、2429亿元，净利润依次为12.6亿、15.4亿、19.7亿元。维持“买入”建议。

风险提示

• 政策不确定性
• 并购不达预期
• 医疗扩张进度落后