20220617-渤海证券-研究所晨会_6页_458kb

文档总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容。报告主要聚焦于A股市场投资策略、机械设备行业表现、甘肃省城投债市场情况等，同时包含风险提示和投资评级说明，旨在为投资者提供市场分析和决策参考。

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主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

1. 市场回顾

• 近五个交易日（6月10日-6月16日），A股市场整体强势，上证综指上涨1.43%，创业板指上涨3.41%。
• 中小盘股表现优于大盘股，沪深300上涨1.78%，中证500上涨2.19%。
• 成交量显著放大，两市成交额达5.62万亿元，环比增加4990亿元。
• 两融小幅回暖，北向资金净流入198.58亿元。
• 行业方面，非银金融、汽车、有色金属涨幅居前，建筑装饰、钢铁小幅回调。

2. 经济数据

• 5月生产端在企业复工复产背景下由负转正，工业增加值环比增长5.6%，同比增速回升至0.7%。
• 地产投资累计同比萎缩-4.0%，但当月同比已现企稳迹象。
• 制造业投资仍具韧性，基建投资回升至6.7%。
• 消费端修复偏弱，失业率仍处高位，餐饮等可选消费大幅负增。

3. 政策动态

• 央行、水利部召开会议，部署加大对水利项目的金融支持。
• 国常会强调扩大有效投资、带动消费和就业，继续呵护市场主体。
• 美联储6月加息75bp，超出市场预期，但对市场的安抚表明希望降低加息冲击。
• 预计未来货币政策指引价值将提升，政策加码的迫切性边际弱化。

4. 中长期市场展望

• A股市场整体中长期看好，宽信用初现端倪，经济数据验证拐点。
• 指数可能阶段性休整，但未来仍有上行空间。
• 配置和择股的重要性提升，建议关注能源类（煤炭、石油石化）和稳增长类（风电、光伏、绿电）行业。
• 疫情控制常态化下，地产或现底部企稳，可关注家电、建材板块。

5. 风险提示

• 海外市场波动风险
• 政策推进不及预期

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二、行业专题评述

1. 机械设备行业

• 2022年5月挖掘机销量同比下降24.2%，降幅持续收窄。
• 装载机销量同比下降27%，其中出口增长显著。
• 机械板块跑赢沪深300 2.38个百分点，行业TTM市盈率11倍，估值溢价率117%。
• 全球其他主要地区挖掘机开机小时数回暖，国内仍待改善。

2. 投资策略

• 建议关注工程机械龙头三一重工、中联重科，以及核心零部件生产商恒立液压。
• 光伏设备受益于政策利好，建议关注捷佳伟创、帝尔激光。

3. 风险提示

• 疫情蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险

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三、金融工程研究

1. 甘肃省城投债表现

• 甘肃省城投债利差全国排名首位，AA+级城投债价格异常。
• 存量债券主要由三家AAA级城投公司持有，合计577.72亿元，占全省城投债的63.67%。
• 二级市场表现稳定，受外部事件冲击小。
• AA+级城投公司中，兰州建投、兰州城投债券多次低价成交，市场情绪紧张。

2. 政策影响

• 国务院发布《关于进一步推进省以下财政体制改革的指导意见》，强调防范隐性债务风险。
• 甘肃省及兰州市政府表态较强，对城投债兑付意愿较高。
• 城投债违约风险尚未上升至警戒值，短期仍可保持乐观。

3. 风险提示

• 经济波动超预期
• 政策超预期
• 企业再融资能力大幅下降

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

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