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西南期货研究所早间评论总结 (2023年9月13日)

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国债

• 当前各期限国债收益率处于低位，基本定价了经济下行压力。
• 支持政策持续出台，有望扭转市场悲观预期，债市可能处于变盘前夕。
• 策略： 继续做多性价比不高，建议逢高做空。

股指

• 指数估值处于低位，盘面成交额萎缩，政策底信号增强。
• 宏观数据疲软，但政策支持力度加大，市场底有望出现。
• 策略： 建议逢低做多股指期货，维持多单思路。

贵金属

• 美国非农数据不及预期，美联储维持利率的概率上升，贵金属震荡加剧。
• 长线看好，短期需警惕调整。
• 策略： 泡泡

工业硅

• 短期需求边际改善，供应复产加快，价格小幅上涨。
• 社会库存高位，压力较大。
• 策略： 逢高沽空。

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螺纹钢/热卷

• 需求淡季，终端需求偏弱，期货成交萎缩。
• 技术面止跌，短期小幅反弹。
• 策略： 轻仓参与，盘整为主。

铁矿石

• 短期需求旺盛，环保限产受限，但粗钢平控政策预期压制中期需求。
• 估值偏高，震荡为主。
• 策略： 轻仓参与。

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焦煤/焦炭

• 焦煤供应受安全整顿影响，焦炭需求改善但利润下降。
• 技术面强势，向上突破。
• 策略： 轻仓参与。

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主要品种策略归纳

品种	主要方向	策略建议
原油	震荡	观望
甲醇	弱势	逢高做空
LLDPE	震荡	逢高做空
PP	震荡	逢高做空
合成橡胶	暂停观望	暂停观望
天然橡胶	暂停观望	暂停观望
PVC	金九银十	逢高沽空
尿素	偏空	偏空对待

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大宗商品市场分析

• 工业品整体偏强，但供需矛盾逐步显现，商品需求弱化。
• 原油价格维持高位震荡，成本端支撑明显。
• 农产品：豆粕进口大幅增加，油脂库存偏高，短期受政策影响波动加剧。
• 肉类：生猪养殖盈利改善，但消费疲软，仍需观望。
• 纸浆：库存回升，短期偏弱，暂无空头机会。

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策略建议

• 震荡市场主导：大部分商品建议轻仓或观望，需谨慎把握节奏。
• 做空机会：甲醇、LLDPE、PVC、尿素、锌等品种具备空头逻辑。
• 多头机会：玉米、白糖中长期机会仍在，但需等待回调。
• 政策敏感品种：股指、铜、铝、锌突破需警惕政策风险。

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